人民币走低助跌大宗商品

　　近来，大宗商品一路下跌的走势让市场大跌眼镜，同时，人民币兑美元的贬值速度也令市场高度关注。分析人士表示，目前促成商品市场化学反应的因素很多，既有供应过剩、需求不足导致供需失衡的“压力”问题，亦有宏观经济减速的“温度”问题，甚至还包括人民币汇率走低等“催化剂”问题。值得注意的是，人民币走低将加速、助推大宗商品市场下行。

　　中国大宗商品购买力降低

　　进入11月，人民币兑美元汇率持续走低。12月10日央行公布的人民币兑美元汇率中间价为6.4358，贬值122点，最近5日共贬值507点，保持每天贬值100点左右的节奏，创2011年8月以来最低。目前，市场仍然有人民币汇率继续下行的预期。无独有偶，大宗商品价格指数也创新低。

　　生意社数据显示，截至12月10日，大宗商品价格指数BPI为671点，创下周期内的历史新低，较2012年4月10日的最高点1019点下降了34.15%(周期指2011年12月1日至今)。

　　中国大宗商品发展研究中心(CDRC)核心专家刘心田认为，大宗商品市场近年来的变化，已经不是“物理作用”，而是“化学反应”。以石油为例，而今风光不再的背后，是原油的地位、价值、作用都发生了实质性的改变，此原油非彼原油。促成这种变化的，正是市场的“化学反应”。事实上，不仅原油，铁矿石、铜、天然橡胶等绝大部分大宗商品，近几年都已“面目全非”。

　　刘心田强调，人民币汇率走低，意味着国内买家在国际上的购买力降低。如果发生在2011年前的“卖方市场”时期，国际大宗商品供应商如力拓、淡水河谷等势必推高大宗商品价格，然而，发生在“买方市场”的今天，则多了几分微妙——本来大宗商品就供过于求，中国又是主要消费区，中国买家的国际购买力降低，对本就水深火热的国际大宗商品供应商是个噩耗——为了保量，唯有降价，才能继续在中国市场上抢到“一碗粥”。除此以外，别无他法。“因此，可以预见，12月中下旬，如果人民币汇率不能反弹，大宗商品将再掀降价潮。”

　　商品走势或面临拐点

　　统计显示，近期CDRC发布大宗商品信心指数(CCI)显示，12月CCI为－0.24。

　　在刘心田看来，12月CCI收阴在意料之内。值得关注的是，CCI已连收七根阴线，可见市场信心正处严冬。环比来看，12月CCI略逊于11月(10月CCI为－0.22)；同比来看，12月CCI明显好于2014年同期(2014年12月CCI为－0.78)。

　　刘心田分析，12月CCI之所以连阴，主要有四个原因:一是11月大宗商品市场的糟糕表现。生意社数据显示，11月大宗商品近八成下跌，平均跌幅为－3.28%(情况较10月呈恶化态势)；二是在连续多月市场大跌的影响下，市场已形成惯性心理，信心不足成为“新常态”；三是12月系传统淡季，且近几年12月的市场表现一贯较差，市场对于12月的弱势已形成共识，大宗商品继续走低的概率较大；四是商品市场确实发生了结构性变化，以原油、铁矿石为代表的基础性大宗商品正在进行价格的重新定位，目前新的标准尚未浮出水面，所以调整仍会继续。“2016年1月或能成为CCI的荣枯拐点，但要取决于两个前提:一是12月市场的整理是否适度，跌幅或跌速不够则可能导致1月补跌；二是元旦前后国际、国内的经济环境变化，如有刺激性利好释放则会激活信心。”