成交小幅回升

　　周二上证50ETF现货低开低走，全天维持弱势振荡走势，截至收盘跌1%至2.366点。期权方面，主力合约认购波动率小幅下滑，而认购波动率小幅上升，显示市场上合成的名义认沽期权增多，市场看空情绪有所增加。由于价格下跌幅度较大，主力认购期权出现大幅下跌，而认沽期权基本全部上涨。

　　现货市场振荡下挫，期权成交小幅增加。周二合计成交210502手，其中认购期权成交104707手，基本与认沽期权成交的115795手持平，当日成交PCR再度超过1达到1.0103，当前市场看空情绪再度大增，但极端看空情绪或意味着后市反弹开始酝酿。持仓情况来看，周二再度大幅增仓并首度超过60万手，其中认购期权增加6187手少于认沽期权增加的9164手，结合成交来看，市场当前持空情绪明显增加，后市现货延续当前弱势振荡的概率较大。

　　从主力合约的成交来看，首先认沽期权的成交显著增加，尤其是较为虚值的认沽期权，显示当前市场看低一线的投资者开始增多。而认购期权多集中在平值附近且量能也较大，表明当前市场分歧明显，后市料仍以平值附近点位为中枢振荡。

　　实际波动率仍然变化不大，且继续处于近期相对高位，短期基本面变化不大的情况下，继续偏弱振荡的概率较大。从隐含波动率看，认购期权小幅下降，而认沽期权小幅上升但变化均不大，短期缺乏较为明确趋势，后市料仍以窄幅振荡为主。

　　综上所述，现货弱势振荡，市场交投仍不活跃，在当前场外增量资金不愿进场的前提下难有大的突破行情，料后市现货延续当前弱势振荡走势。期权波动率有小幅分化但变化不大，后市继续维持区间振荡的概率较大。操作上，前期的卖出波动率策略仍然继续持有，暂不建议开立新仓，日内观望为主。

　　（作者单位：鲁证期货）