大地期货：广西苗情调研报告

　　调研时间：2015.6.15——2015.6.19

　　调研地点：广西四大主产区：崇左、来宾、南宁、柳州

　　研发部 赵卿

　　一、15/16榨季种植面积下降15%-20%

　　本次调研一共跑了广西的崇左、来宾、南宁、柳州四大产区，总体来看，下一榨季广西甘蔗种植面积将会进一步减少。糖协预估15/16种植面积为1210万亩，较13/14榨季的1460万亩减少250万亩。万达预估种植面积为1188万亩。今年新植蔗面积大幅减少，仅为170万亩（尚缺一市），占总面积的14%，还不到1/6。其中柳州新植32万亩，南宁新植50万亩。今年面积没有大幅度下降全靠宿根蔗稳住面积。农民因收购价过低放弃宿根砍伐不愿种新蔗，这意味着后期单产会有较大的影响。

　　从当前苗情来看，5月苗情较为理想。一方面，由于今年收榨早，甘蔗生长时间充分，加上5月份广西各地降雨充足，温度高，日照时数正常，有利于甘蔗的拔节生长。不过今年病虫害情况较去年严重，下雨影响了农民下田打虫。另外，农民田间管理积极性较差，施肥力度和甘蔗盖膜情况明显下降，预售肥料比去年同期少2/3，后期如果继续不放肥，将加剧虫害影响，单产堪忧。

图1 3月新种蔗出苗情况不理想 图2 南宁蔗区宿根蔗长势较好

　　此外，今年替代作物种植仍然较为普遍，主要是香蕉和速生桉。去年超强台风对香蕉产量影响巨大，高企的价格和利润吸引农民种植香蕉积极性提高。部分县政府为了挽救进一步缩减的甘蔗种植面积，强行推出限种政策保护蔗田。如耕地面积不许种植速生桉，种植香蕉采取断水断电等等。另外崇左地区往年甘蔗与西瓜套种较为普遍，今年很多土地不套种甘蔗，使得西瓜出现丰产，西瓜价格直线下降。

　　图3南宁蔗区香蕉种植普遍 图4崇左蔗区速生桉占领部分蔗田

　　总之，甘蔗较其他作物比更费劳力和田间管理成本。1吨甘蔗砍蔗费需要150元，且呈每年递增的趋势。但近两年甘蔗收购价不增反减，从11/12榨季的500元/吨下降到本榨季的400元/吨。这样光砍蔗费一项就占了收购价的37%了，当地青壮年根本无法靠种地生存，普遍外出务工。糖厂目前承诺农民下榨季以450元/吨的价格收购以暂时稳住甘蔗面积。若今年无法实现，那明年播种面积将会更大幅度的下滑。

　　二、进口政策稳定执行

　　本次调研中广西糖协的张鲁宾局长强调进口将在很长一段时间内维持有序按需进口原则。判断是否有序可控的一个重要特征是贸易公司能否从国外进口白糖，如果仍然不能，那么依然是有序可控的，目前加工糖厂并没有动力打破进口自律平衡。

　　图5图6食糖进出口情况

　　今年1-5月份食糖累计进口数量207万吨，同比增加58%。从榨季角度看，14/15榨季进口糖315.3万吨，同比增加7.6%。虽然4月5月单月进口量激增，但从本榨季情况来看，在全国产量超预期下降20%的背景下，进口量同比增加7.6%实属正常。并且今年以来原糖跌跌不休，进口盈利丰厚，前5个月进口量维持在207万吨实属不易，可见国家今年对食糖进口管控的决心之大。预计今年最终进口量将超过400万吨，以此来弥补食糖减产带来的消费缺口。

　　图7巴西原糖进口盈亏 图8泰国原糖进口盈亏

　　另外，今年走私情况相对较好，泰国糖走私成本1200元左右，利润一般，在反腐背景下，走私难度增加，零星的走私量对糖业冲击较小。

　　三、直补政策和抛储

　　目前国家考察组正积极调研甘蔗直补的可行性，由于操作较为复杂，预计实施时间仍较为遥远，或在16/17榨季可行。

　　抛储方面，短期内放储可能性非常低，本榨季剩余时间内可暂时不用考虑。另外，6月底有191万吨临储糖即将到期。与往年相比，本榨季临储管理更为严格，少一吨糖将无法拿到全部贴息。除冻结的近200万吨糖外，糖厂库存已然不高，我们调研的三大糖厂：农垦糖业集团、南华糖业和东糖的库存都较往年偏低，由于糖厂前期对价格走势的不确定性，普遍采取顺价销糖，5000以下走糖较多。

　　短期来看，临储压力释放对现货价格仍有一定制约，加上糖厂本榨季已实现保本，现货价格很难有较大幅度上涨。但随着库存消化、消费旺季到来和新糖上市前糖供应短缺造成的惜售局面，糖价或将向5800-6000元/吨迈进。

　　四、淀粉糖替代

　　本次调研关于淀粉糖替代情况，农垦集团领导反映近两年替代并不明显。农垦糖业下游客户主要为可口可乐和百事两大饮料集团，这几年销售保持平稳，并未受到淀粉糖冲击。

　　从当前果糖F55价格来看，现货价格较为平稳，波动不大。消费需求略低于往年同期。由于近几年白糖价格保持低位，果糖竞争力并不明显，多数饮料集团仍沿用老配方，后期若白糖价格持续上涨保持高位，这会促使下游饮料行业有更改配方动力，更愿意使用果糖替代。不过涉及到口感问题，果糖和食糖下游消费并不完全重合，短期内替代冲击较为有限。

　　图9淀粉糖白糖比价 图10软饮料产量

　　五、天气

　　由于6,7，8三个月是甘蔗生长最关键的伸长期，对雨水需求量较高，正常年份的雨水量分别是279mm,218mm,144mm，如果总降雨量不足，或者降雨不均匀造成的短期降雨过大引发洪涝积水而其他时间出现旱情，会对甘蔗生长有很大影响，进一步影响单产水平。另外，也需关注夏季台风引起的倒伏和折断情况。

　　六、总结

　　无论后期天气如何，下榨季继续减产已成定局，如果天气不配合，单产下降严重，减产幅度会进一步加剧。在国家对进口管控的配合下，糖市长期牛市格局已经形成，预计减产背景下的15/16榨季初，新糖上市速度和数量会比本榨季进一步下降，9-10月份或将会出现供应紧张糖厂贸易商惜售局面，现货价格长期坚挺将是大概率事件。

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