ZANCHI：PTA期货引入境外投资者对境外市场的影响

　　和讯期货消息 由中国期货业协会与深圳市人民政府共同举办的“第11届中国（深圳）国际期货大会”于12月3日—12月5日在深圳召开。

　　本届中国（深圳）国际期货大会与往届相比形式更加丰富多元，以“跨界、跨境、跨越”为主题，邀请了梅拉梅德等全球顶尖的金融衍生品专家、学者及深圳市政府及证监会领导、国内外主要交易所、金融企业、上市公司等领袖精英参会。大会将围绕“如何更好地服务实体经济风险管理，促进期货与现货、境内与境外、场内与场外、线上与线下的互联互通以及金融混业、跨界融合的发展”等业界关心的重大课题深入研讨。和讯期货参与现场直播。

　　意大利GSI公司总裁ZANCHI先生作主题报告，“PTA期货引入境外投资者对境外市场的影响”。

　　以下为文字实录：

　　ZANCHI：大家下午好，我来自意大利，是个意大利人，马可波罗是一个名人，我跟他一样，我不像刚刚这个教授能够在一个地方发言，我必须走动。我会在台上来回的走动，请大家原谅。首先感谢主办方邀请我，我非常的高兴来这里发言，我觉得今天的活动非常的重要，PTA期货引入境外投资者是一个非常重要的话题，我也会跟大家解释为什么它非常的重要。

　　首先我会简单跟大家一起分析一下需求和供应在聚酯产业不同产品它的情况，我就是来自这个行业的。我在聚酯行业几十年的经验，我回分析涤纶长丝、短纤、平片的供需问题，以及为什么建立PTA期货，利用PET举例。我的公司在意大利，四大州有八个分支机构，更加重要的是我们GSI特点是参与到聚酯链每个环节，而且每天都要参与，无论是材料、PET以及纤维、涤纶长丝，以及纺织，聚酯链链条上的每个环节。我们也参与到PET切片，主要是用于包装，当然不止包装这个用途。我习惯讲的很快，但是我今天会特意放慢速度，为了翻译的工作。

　　首先看一下涤纶长丝的情况，全世界需求是3200万吨，接下来我给大家列举很多数字，产能4500万吨，意思是什么，全世界过剩产能是1300万吨。中国的情况是什么样，1300万里面，一千万是来自中国。中国的出口情况怎么样，出口110万吨，过剩产能1千万，只出口110万，还有900万怎么办？投资就没有办法运作下去了，看一下短纤供需情况怎么样，1600万吨全世界的需求量，短纤的产能2100万吨，过剩的产能就是500万吨，中国是多少，谁知道，中国过剩短纤是600万吨，比全世界过剩的产能还多出100万吨。再看一下下一张，600万过剩产能里面只有100万是出口的，其余500万无处安置了。我们来看一下PET，产能3千万，但是我们过剩800万，这个是全球过剩，国内400万，可以看到在全球过剩的产能当中，一半是来自于中国。我不知道你们对这个行业有多少的了解，我稍微展开一下，在整个PET市场多大，300万，在美国PET市场需求多大，400万，所以会看到这个问题它的严峻程度。毕竟这个游戏还没有结束，再继续看。看一下这些数字，蓝色的是增量产能，红色是增量的消费，绿色这个曲线是它的开工率，中国如果把它看作是一个国家的话也行，但是也可以看成是一个大陆市场，这个大陆市场其实有15亿人口，这意味着什么？看一下我们2015年PET出口190万吨，好像也不错。去年是220万吨的出口，意味着什么？可以看到我们跟2014年相比，这个数据出口额下降了，这个局面只会越来越严峻，为什么，因为我们对PET的投资，他不仅仅是影响这个投资国，它还影响到你的出口国。

　　刚才我们讲了很多数据，我们现在看一下PTA，具体看一些数据。大概四年前，我们还要从韩国进口大概500万到600万的PTA，但是现在呢？蓝色是我们产能，红色是需求，绿色曲线是开工率。全球角度来看，2015年全球开工率在75%到70%之间，很低。但是我们产能却是增长很快，所以产能在上升，但是开工率在下降。对PTA2015年需求6千万吨，产能8千万吨，我们过剩就是2千万吨，多少在中国呢？1500万吨，75%过剩产能都是中国的。你想一想仅仅四年前我们还在大量进口PTA，四年之后，我们是全球过剩产能75%是我们的。这个是开工率的曲线图，50%左右，甚至还不足。就是说50%的产能是没有在使用中，没有开工，这意味着什么？我们这些投资很可能被闲置了，投资进去以后，50%没有开工。看一下出口，我们刚刚才开始出口，我们出口多少，70万吨，我们这里有一个汇总的表格，我刚才举了很多数据，如果你觉得数字太多，我真的非常抱歉，但是你可以看到我们现在面临的严峻的形势，我们在聚酯产能当中，我们总的过剩产能3500万，具体来看短丝过剩1千万，再看到短纤是600万，聚酯400万，PTA1500万，一共加起立3500万。在这3500万当中，出口比重可以看到，我们出口比重在这个图表当中非常小的一个份额，我们把很多投资其实是荒废掉了，或者本应该出口的东西，现在都没有在出口。我们要怎么样构建这样一个PTA的期货市场，再举一个例子。可以看一下这个是在亚洲的PET的离岸价它的波动情况，时间跨度从08年到2015年，我们仔细看一下在08年的时候，我们是大概从800经过了非常剧烈的波动，这是个非常关键的事情，价格的波动性。现在的波动性非常大，我们完全没有办法从当前的价格走势预测，比如接下来一年它的价格会哪个区间进行走动。

　　这个是一个简单的流程图，大家看到聚酯业务它的供应链的情况，我们在使用PET定价机制，可以从供应链当中体现出来，有哪些东西上游和下游可以影响到它的定价。现在我们再看一下，刚才指出了这些现象和问题，有什么工具可以让我们规避这个价格的波动。我想你们都知道这个答案，这个就是答案，在座各位是非常幸运的，因为中国是唯一一个开了PTA期货市场的国家。在今天早上的时候，主会场里，很多都在讲期货市场的形成需求应该和它的业务需求是挂钩的，我觉得这个是非常重要的一点，所以你可以看到我们这里有很大的需求，需求先行，然后设立产品的期货市场，既然中国有这么大的需求，如果不在中国开PTA期货，还能在哪儿。我们现在要关注的问题不是说开不开这个期货的问题，而是怎么样更充分利用PTA期货。我们刚刚讲到了PTA原材料80%是在中国，从这个意义上来说，这就是我们要进行套期保值的动力所在，也就是原因。这是我们GSI看到的MEG期货，我们是在全球运营的一家企业，所以我讲的全球的时候，是各个大州我们都有自己的业务。这个数据每周可以追踪，可以看到PTA期货它的变化，我们逐日盯它的波动性。因为我们在各地都有自己的办公室，所以能够收集到足够的数据生成这样一个数据图，我们可以通过这个数据图看到它具体的走势。因为我在这个行业已经超过30年的经历了，所以我可以说期货市场它要获得很好的发展的话，必须要业内大力支持。当我们讲到套期保值的时候，我们应该向谁开放，我们说业内的支持，可以看一下，我们和郑商所的合作是非常频繁的，而且他们也非常的积极投入到我们合作当中。我们应该要向谁开放，首先我觉得我们应该找到可靠的合作伙伴，这个很重要。因为期货这种产品如果没有很好管理的话，它容易有很高的风险，所以你想一下，一些大的饮料厂商如果有人给他们报一个PET的价格，他可以通过用套期保值的方式来锁定一个价格，我想他们应该会非常高兴看见这种事情发生，这也就是我们为什么要向这些主要使用PTA的厂商，向他们呼吁，你们面前都有一个塑料瓶，谁是制造这些塑料瓶的？他首先是要从树脂进行改性，再成为手上拿的矿泉水瓶。我们现在是塑料瓶的终端用户，也许我们作为终端消费者，可能我们对它的行业不是非常了解，但是如果感兴趣的话，也可以说这个行业遇到了什么问题，我也可以去参与。

　　从买方角度来说，我觉得中国所有重要的PET生产商都是我们认为非常合适的合作对象，但是我们在这个地方也要考虑，为什么现在PET还没有得到很广泛的利用，从产业的角度来说，我想大家都知道原因在哪儿。这是刚刚讲的PET的生产商，如果他们跟外国客户签了固定销售合同，考虑要一定的价格，以及今后一年的固定价格，如果签署了这个和约，市场价格走势是相反的，对于PTA生产商来说，他当时签的价格和约，对他来说就麻烦了，他就亏了，因为价格跌了，所以我觉得他们也是能够利用PET期货很好的一个市场参与者。相反也是一样的，从PET购销合同的买方来说，外国采购商来说，他们也需要这样的工具利用PET期货对未来的价格进行风险锁定。我们今天讨论这个主题就是PTA期货开放中国市场，这个开放是很好的，我们聚焦于聚酯产业，我们看到聚酯产业里面产能过剩，我们也看到需要支持整个中国聚酯产业进行出口。我是一个欧洲人，意大利人就是欧洲人，欧洲面临什么情况，欧洲针对中国的反倾销的案件，在美国一个月以前，PTA生产商开始针对中国PET制造商，这个行业它采用了一个临时措施，就是针对中国PET这样一个出口，从政治角度以及从产业这个角度来说，我们都需要支持中国的聚酯产业出口，这个就是为什么我们在这里发言提出我们的建议，我们在中国进行采购，我们需要推出一项有利于中国自己产业的工具，希望给中国聚酯生产商，给他们相关的力量能够抗衡欧洲以及美国针对中国聚酯生产商提出的负面的诉讼。这实际上给我们提供了额外的力量，现在已经有了这样一个工具，在这里我强烈建议开放PTA期货，不光光针对投资方来说，像一些集团他们也可以利用这样一个期货，利用把PTA这个期货锁定在中国购买聚酯产品的采购方，如果他是去韩国买，他就不能利用这样一个期货。这样一种安排，这也是提供了一个额外的工具，可以提升中国聚酯行业的竞争力，现在有的工具还不够，因为现在中国有很多新的产能过剩，聚酯行业的竞争非常的严峻，这样一个PTA期货工具可以提供新的优势，相对于其他州来说，如果中国有这样一个工具，为什么不用，来本身中国PET聚酯产业这样一个发展。

　　最后总结我的结论，第一，中国的聚酯产业严重的产能过剩，除了PX、MEG以外，第二，产能过剩是全球性的现象，中国的出口因此面临巨大的挑战。第三，中国必须要利用PTA这个期货支持中国的聚酯产业的出口，这个期货可以为跟中国聚酯产业签订长期合同的采购方，为他们所利用，进行风险管理和控制，进行套期保值。我们的建议只会增加中国聚酯产业的实际业务，支持真正跟中国聚酯产业签订了实质购销合同的采购方。我们跟郑商所进行合作，支持中国生产商的发展，我们非常自豪的能够支持大家来应对这项非常严峻的考验，谢谢大家。

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