需求复苏尚未启动，锌价短期仍将寻底

　　SHMET6月25日网讯 ：

　　根据海关总署的最新数据，今年5月份中国进口锌精矿22.49万吨，虽然环比小幅下降3.57%，但是当月同比大幅增长109.83%，较4月份单月同比增速显著提高了24.40个百分点。1-5月，中国累计进口锌精矿118.59万吨，累计同比增长51.50%，较1-4月累计同比增速提高9.26个百分点，而且去年同期的同比增速仅有4.65%。分国别来看，今年1-5月份中国主要的锌精矿进口来源国仍然是澳大利亚和秘鲁。其中，中国5月份从澳大利亚进口锌精矿9.21万吨，环比小幅下降8.97%，同比却大幅增长175.18%；1-5月中国累计从澳大利亚出口锌精矿44.54万吨，累计同比增长29.99%，显著高于1-4月的累计同比增幅14.40%。中国5月从秘鲁进口锌精矿7.13万吨，环比增长20.58%，当月同比更是大幅增长101.00%；1-5月中国累计从秘鲁进口锌精矿40.23万吨，累计同比增速高达127.84%，而1-4月累计同比增速为134.66%。5月份中国进口精炼锌44571吨，环比下降12.94%，当月同比小幅下降8.50%，虽然同比仍然下降，但是降幅明显收窄

　　。1-5月，中国累计进口精炼锌17.76万吨，累计同比显著下跌42.87%。在出口方面，5月中国出口精炼锌7480吨，环比大幅减少41.06%，同比增幅达到1960.61%，但是较4月同比增幅5591.03%已是大幅下滑；1-5月，中国累计出口精炼锌59660吨，累计同比增幅为5795.26%，较1-4月累计同比增幅7940.06%也是显著减少。

　　中期逻辑：在上半年，国产锌矿供应较前期明显收缩，由于环保风暴的压力，但预计下半年有所好转，因而锌冶炼厂和贸易商目前更青睐于进口锌精矿。精炼锌产量上半年虽然显著增长，但由于环保和资金的压力，锌冶炼厂原计划的新增/扩建项目将被迫延后推迟，因而基本是依靠高企的开工率将产量推升上去的。在下半年，预计精炼锌产量的上升空间有限。在下半年，随着前期审批通过的基建项目陆续上马，政府前期出台的一系列稳增长政策需要落实，下半年基建工程领域对锌价的拉动将上升。预计今年9-10月份，在传统的消费旺季，锌下游消费将有所好转，锌价也将迎来利好转折。

　　短期走势预判：由于前期跌势过猛，6月24日白天，锌价出现大幅反弹。然而当日夜间，由于希腊债务危机迟迟无法解决，锌价受宏观悲观情绪打压，大幅回落，基本回吐了白天的涨幅，说明当前锌价仍然疲弱，尚未走出前期的弱势格局。虽然中期来看，中国稳增长的宽松政策仍将持续，但是段时间爱你内下游需求的复苏尚未启动，实体经济收益仍需时日，因此短期锌价仍将在底部寻底。同时，投资者需要注意沪锌主力移仓至1509合约。

　　上海金属网 SHMET 编辑