力拓：铜市还有两三年苦日子

　　在本周铜价创逾六年新低后，业内主要生产商仍未看好近期反弹。澳大利亚矿业巨头力拓（Rio Tinto Group）预计，全球铜市还有两三年价格处于底部的苦日子。

　　本周二，伦敦金属交易所（LME）期铜价格一度刷新近六年半来新低，2009年5月以来首次跌破每吨4500美元。因中国经济增长明显下滑，国内需求减少，美元汇率升至至少十年来高位，今年以来，美元计价的铜价累计下跌27%。

　　力拓旗下铜与煤矿业务的CEO Jean-Sebastien Jacques今日接受彭博新闻社采访时表示，力拓越来越有信心，到2017-2018年末期，铜市可能重现供不应求。预计铜价的回涨速度可能超过其他大宗商品，“就铜价而言，未来两三年我们会看到处于通道底部。”

　　Jacques称：“我们预计，短期内价格仍会受抑制，但我们对长期需求感到乐观。许多大宗商品因过去五年多的投资而产能过剩。”

　　本周铜价创新低次日，华尔街见闻文章提到，近期商品价格的下跌已经彭博世界矿业指数跌至9月创下的七年新低附近。今年以来，由铜、铝、镍等六大主要合约构成的LME指数已经下跌28%，为2008年金融危机以来最大跌幅。

　　《纽约时报》旗下Dealbook认为，对中国需求的担忧是铜价近期大跌的主因，但中国并非是全部的原因。有些矿商认为，在大宗商品的下行周期中，铜能够跑赢其他商品，因为他们预期，可再生能源和风力涡轮机等行业的铜需求会增长。而目前来看，这方面的需求没有预期的强。

　　另外，铜价不仅与需求有关，也取决于产量。矿业公司不愿关停铜矿，因为它会影响早年资本投资的回报。同时，铜矿一旦暂停，以后再要开采和运营就会十分困难。因此，哪怕需求不振，矿商也难以平衡供应。

　　上周三，全球最大铜生产商智利国家铜业（Codelco）的CEO Nelson Pizarro就表达了类似观点。当时他说，在铜价大幅走低之际，他宁愿严控成本而不是抑制产量，“一旦减产，这部分产量就很难再重启了。”

　　Dealbook预计，也许到将来某个时点，铜价会跌至生产商无法维持运营投资成本的水平。一旦矿山开始关闭，即使需求没有恢复，价格也可能会反弹。但问题是，所有的矿商都希望其他同行承受这种痛苦。

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