波动率探底回升概率大

　　周一上证50ETF日内小幅振荡，截至收盘小幅下跌0.37%至2.45点。市场一周多时间在此点位附近反复争夺，当前恰逢月底多空消息面交织，后市延续当前振荡走势概率较大。期权方面来看，认购、认沽波动率变化均不大，当月合约仅还有两个交易日，在现货价格变化不大的情况下大部分合约出现下跌。次月合约开始成为主力合约，认购期权价格全面下挫，多数认沽期权小幅上涨。

　　期权成交相对前两个交易日有大幅增加，周一合计成交229790手，其中认购期权成交120704手，认沽期权成交109086手，成交PCR大幅上升至0.9037。现货冲高回落后，市场看多情绪有所减少，短期获利盘逐渐消化，后市指数调整结束后或开始选择方向。持仓上来看，期权总持仓大幅增加15206手至540150手，再度创下新高，多空分歧进一步增大。认沽期权大幅增加11577手远多于认购期权增加的3629手，短期市场看空情绪开始积累。结合成交量来看，投资者近期谨慎情绪加重，后市指数或延续弱势振荡走势。

　　主力合约成交来看，当月和下月的期权合约成交主要集中在平值期权附近，显示当前市场多空分歧较大。但从虚值认购期权总成交来看，仍然较虚值的认沽期权多，显示依然有较多的投资者继续看好后市。总的来看，市场分歧较大，短期现货在2.5附近料仍有反复。

　　综上所述，期指继续高位振荡走势，短期在未破关键支撑前仍可谨慎看多。期权波动率近期已达到历史最低水平附近，后期继续下挫的概率不大，短期可开始谨慎看多。故在操作上，当前可继续观望为主，或可在下月轻仓建立看多波动率的头寸，以买入跨式或宽跨式组合为主。另外，注意向下月合约移仓或者平仓以规避不必要的交割。

　　（作者单位：鲁证期货）