沪胶 远月合约上空头增持幅度更大

　　11月20日，沪胶近月1601合约低开后，围绕上一交易日结算价大幅波动，伴随着移仓换月的进行，该合约多空主力均在减仓，而远月1605合约则在持仓不断增加中弱势运行。近月1601合约空头大量离场，并转移至远月1605合约，使得当日远月合约明显弱于近月合约，远月合约贴水幅度进一步加大。

　　多、空前20席位的持仓数据显示，当日，1601合约上，多头减持2627张，空头减持3978张。相对来说，空头减持幅度更大。而1605合约上，多头增持381张，空头增持1807张，空头增持幅度胜于多头。

　　具体来看，多头前20席位中，1601合约上，减持多单的席位有14个，且大部分席位减持幅度超过200张。其中，倍特期货席位减持幅度接近400张。而1605合约上，增持多单的席位仅9个，除了国泰君安期货席位、海通期货席位和大地期货席位增持幅度超过200张外，其余席位均只做小幅度调整。

　　空头前20席位中，1601合约上，减持空单的席位达到14个。其中，减持幅度超过500张的席位有4个，且都是排名前10的席位。与此同时，1605合约上，增持空单的席位有10个，除了瑞达期货(博客,微博)席位和中国国际期货(博客,微博)席位增持幅度超过500张外，其余席位大多在200张以内。

　　值得注意的是，在即将成为主力的1605合约上，瑞达期货席位大幅增持780张空单，跻身空头榜首。此外，其在多头持仓上也有所增持，只是幅度相对小一些。类似地，中信期货席位和国泰君安期货席位当日也作出了多空同增的操作，只不过国泰君安期货席位增持多单的幅度胜于空单。相反，永安期货席位、方正中期期货席位、申万期货席位和安信期货席位当日作出了多空同减的操作，但减持幅度偏小。这也体现了这部分主力对后市看法存在较大的不确定性，他们选择减仓观望。

　　不过，我们发现，当日大幅增持多单的海通期货席位和大地期货席位，在空头持仓上均作出减持的操作。其中，海通期货席位在增持437张多单的同时，减持204张空单；大地期货席位在增持384张多单的同时，减持287张空单。此外，上海中期期货席位也作出类似的增多减空操作，显示这部分主力对后市趋向于乐观。

　　银河期货席位、华泰期货席位和中国国际期货席位当日则作出了减多增空的操作。其中，中国国际期货席位在减持76张多单的同时，大幅增持566张空单，持仓由净多转变为净空；华泰期货席位在减持237张多单的同时，增持189张空单，净空单增加为1089张，显示这部分主力的悲观心态越发明显。

　　通过观察主力持仓动向，我们发现，随着主力移仓的推进，近月1601合约大幅减仓的同时，部分主力离场观望心态较浓，从而使得远月1605合约多、空增持幅度仍显不足。此外，主力对于远月合约的看法存在较大分歧，后市多、空博弈将愈演愈烈。