企业利用衍生品工具迈入3.0时代

　　如今，跨市套利这一交易策略日渐深受市场热捧。昨日，在第十届国际油脂油料大会上，新湖期货董事长马文胜表示，国内实体企业目前运用衍生品市场的程度已踏入了3.0时代。“如果说1.0是简单的套期保值，2.0是有敞口的对冲，那么3.0就是期货已经成为企业生产经营中必备的管理策略。”他说。

　　近年来，实体企业利用衍生品工具规避风险、发现价格的过程中屡现创新曙光。马文胜表示，归纳来说有四点：第一，定价模式创新采用基差加升贴水；第二，融资模式创新借助银行、期货公司和风险管理公司等多方力量；第三，风险管理工具创新使用场外期权、跌价保险等非标工具。第三，企业整体经营模式创新发展，在价格变动周期中，企业资产越来越安全。

　　CME集团亚太区董事总经理Christopher Fix表示，西方投资者对东方快速增长的产品很感兴趣，不仅是因为投资标的的多样化，还希望捕捉到更多的跨市场套利交易机会。“包括掉期等场外市场的产品，希望这些产品可以纳入我们的平台，实现共赢。”他说。

　　马来西亚衍生产品交易所总经理斯理·库玛也表示：“现在客户非常渴望可以进行跨市场套利交易，我们也希望不同的国家地区、全球经济体、全球交易所都能够携手合作。”

　　马文胜表示，目前，中国从事跨境套利的有三类投资者：第一类是企业做跟自身生产经营相关的产业链套保套利性交易，从原材料采购到国内加工、生产、贸易、销售，其背后均有实物支撑，这些是目前持仓规模比较大的套保套利群体。

　　第二类是越来越活跃的机构投资者。“今年上半年，一些私募以基金专户方式发行QDII产品，实现全球资产配置，其中相当一部分资金在从事跨境套利交易，这部分更重要的是通过基本面的数据分析，把握境内外价格的波动率以及远期价格和现货的基差等变量，在长期价格波动区间找出一些规律进行跨境套利。”马文胜说。

　　第三类则是专业的自然人投资者，这类群体在做跨境套利的过程中手法非常灵活，不仅在从事梳理模型的套利技术，还在做一些跨境的趋势性和短期套利交易，从事一些品种之间的强弱对冲。