惊人的非农数据之后，美联储的争论焦点已不再是“何时”

　　在美国10月亮眼的非农就业报告之后，美联储年内加息几乎已成定局。下一个问题是，美联储将以什么样的频率加息？

　　圣路易斯联储主席James Bullard周五表示：“这将是一场非常激烈的辩论。我们此前说过，加息将是逐步的。我认为委员会对此一致支持。但是逐步究竟是什么意思？”

　　Bullard拥有2016年FOMC投票权。

　　华尔街见闻网站此前提到，期货交易市场对于美联储12月加息已经越来越肯定。美国非农数据发布后，期货交易商认为美联储12月加息的概率已上升至70%，非农数据之前概率为56%。

　　周五美国劳工部数据显示，美国10月非农就业人口增加27.1万人，预期增加18.2万人，前值下修至增加13.7万人。该数据为年内最佳表现。同期公布的美国10月失业率5.0%，创2008年以来新低，预期5.0%，前值5.1%。平均时薪较去年同期上涨2.5%，创下自2009年以来最大涨幅。

　　劳动参与率并无明显变化，美国10月劳动力参与率62.4%，预期62.4%，前值62.4%。

　　在过去的36个月，美国经济创造了800万个工作岗位——速度创下2000年来新高。近期的数据显示，美国的服务业快速增长，汽车销量也在10月达到了1810万辆的高位。

　　美联储在加息上保持谨慎的一大原因是，这可能引发美元进一步的升值。过去的一年来，美元的升值已经影响到了美国的出口通胀。在本次非农就业数据公布后，美元指数直线上涨。

　　美联储主席耶伦本周表示：“市场应该考虑整个货币政策的路径。”她表示，更早开始加息将意味着加息的幅度和频率将有所降低。

　　Mesirow的首席经济学家Diane Swonk向英国《金融时报》表示：“劳动参与率还没能上升。我们还希望将许多人重新拉回劳动力市场。这将影响下一步的货币政策——收紧宽松的货币政策，但是不能收紧过快而降低了人们重回劳动力市场的能力。”

　　不过，前美联储经济学家、摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli向彭博表示，一系列强劲的就业数据和通胀数据的好转将对美联储官员逐步加息的预期构成挑战。

　　他说：“10月的就业报告引发了市场对加息频率的关注。我们已经接近充分就业，工资也开始上涨，加息的频率真的是逐步的吗？我认为它可能不那么缓慢。”

　　这对美联储的沟通提出了更高的要求。针对加息节奏的意见分歧将会令市场一头雾水，造成市场波动。芝加哥联储主席Charles Evans表示：“我们必须考虑加息路径。我们需要有一个沟通机制表明加息将是逐步的。”

　　在其10月27-28日的声明中，美联储并没有用“逐步”以此来形容加息的预期节奏。如果委员会决定在12月将这一承诺加入声明中，官员们就回到了明确前瞻指引的策略下。此前，美联储为了让政策更基于经济数据，其避免了使用明确的前瞻指引。

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