察言观市：重提加息商品或继续承压

　　近期美联储又开始牵动市场人心。美联储主席耶伦向美国众议院金融服务委员会作证词称，FOMC认为12月加息或为合适之举，但尚未就12月采取行动作出决定，将监控经济数据情况；如果经济数据构成支持，12月将是作出决定的一次会议。市场随即作出了反应，两年期美债收益率在短期之内已经突破新高，而同时黄金价格再次向下突破前期平台，黄金价格对美联储加息有了明确回应。

　　从历史上来看，商品市场价格通常与美元走势呈现较为明确的反向关系，即在长周期中，美元牛市通常对应大宗商品熊市，美元长期走低通常对应大宗商品价格暴涨。那么现在的问题是，美元近期再次走强，还会对大宗商品价格产生进一步压制吗？笔者认为这种可能性目前尚不能排除，也就是说商品近期或存在又一次下跌，而贵金属黄金和白银将会是领头羊。

　　近观不同产业的品种，对于有色金属板块而言，随着消费旺季逐渐离去，基本面目前不支持走强，而美元走势和油价继续走弱还将带动市场情绪看淡有色金属板块。至于具体品种，当前市场对于铝锭的分歧较大，美国铝业宣布减产是否对沪铝价格产生较强支撑还有待观察。铝锭市场最主要的矛盾在于中国，国内中小型冶炼厂为数众多，随时可扩张的产能是铝价反弹所面临的最大不确定性，另外，即便是中铝这样的大集团，在前期宣布关闭旗下少数冶炼厂之后，又出现因为电力成本较低而继续开工、延迟关闭的现象。

　　对能源板块来说，11月消费淡季来临，原油市场持续疲弱以及OPEC内部对油价较为悲观的看法，都是做空能化下游较好的机会，重点关注产能较为过剩的PTA以及塑料，或将有所收获。

　　在前期特别火爆的债券市场，最近无论是现货市场还是国债期货市场，都出现了见顶的迹象，资金开始逐渐流出债券市场，转而投向股市洼地，造就了股市最近几天的大涨。但是笔者认为，近期的反弹大概率是存量博弈，创业板表现与主板相背离的情况值得警惕，股市或还将进一步加剧振荡，等待明年养老金的入市。

　　整体来看，年底之前市场最大的不确定性在于美联储是否会在12月确定启动加息周期，而在外汇市场已经出现了对于12月加息的定价，开始出现做多日元做空欧元的套利策略，加息预期正在浮现。 （作者单位：海证期货）