现货点评20151104

　　豆粕 继续承压

　　伴随着美豆期价和美湾船期贴水的回落，国内豆粕定价成本继续下行，加之自11月开始新作美豆开始集中到港，而豆粕需求将转入相对平淡期，国内粕类供需环境正逐步转向宽松。截至11月2日，美湾大豆11月船期CNF价格在390美元/吨，合完税成本2980元/吨；巴西大豆2月船期CNF价格在389美元/吨，合完税成本2975元/吨。在美豆供应充裕、出口装运较快、南美继续扩产的三重利空预期下，豆粕就成本端来说尚未出现反弹的预期。而国内豆粕现货市场方面，国庆节之后，随着各地油厂纷纷复工开机，现货价格就开始松动，目前保持稳步走低的状态。

　　从开机率来看，虽然有部分油厂因为缺豆停机，但全国范围内压榨开工率则偏高，10月压榨大豆量高达680万吨，远高于之前预期的630万吨，最具代表性的华东地区豆粕价格从相对坚挺转向相对疲弱。这些都充分反映出全国蛋白供需状态正逐步转向宽松。结合盘面来看，豆粕1月盘面基差维持弱势，近月期价跟随现货价格逐步下行，预计11月下旬之前豆粕难有起色，维持空头思路。

　　鸡蛋 维持振荡

　　自今年一季度开始，国内在产蛋鸡存栏量显著回升。截至10月底数据显示，国内蛋鸡总存栏和在产蛋鸡存栏同比维持升势。而国内需求方面，受上半年股市转熊和宏观面仍处于过渡期的影响，今年整体终端肉蛋类消费相对低迷。供应利空，叠加需求利空，2015年鸡蛋价格指数体现为显著的弱季节性。此外，今年三季度，蛋禽补栏力度较大，从周期上推算，这或将抑制明年一季度的蛋价走势。不过，自9月开始，由于鸡蛋价格大幅回落，国内蛋鸡全程养殖利润近期开始进入负区间，预计四季度补栏积极性将受到抑制，这将在明年二季度的供应上得到体现。盘面上，鸡蛋价格进入年尾振荡期，12月后会进入季节性上行阶段，只是年度的弱季节性波动特征依旧存在。 （上海中期 朱罡）