业内人士：加快完善场外衍生品中央对手清算

　　日前发布的《进一步推进中国（上海）自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》（下称《方案》）明确提出，支持上海清算所向自贸试验区内和境外投资者提供航运金融和大宗商品场外衍生品的清算等服务。

　　与之前上清所推出的大宗商品现货清算服务不同，《方案》强调的是场外衍生品的清算服务。据知情人士透露，通过专业清算机构对场外衍生品的规范化服务，可以更加有效地满足市场参与主体及相关实体企业规避大宗商品价格波动风险的迫切需求，为实体经济提供更多元化的风险管理，更充分地发挥金融服务实体经济的作用。

　　据了解，早在2012年年底，上清所就开始搭建航运及大宗商品金融衍生品的中央对手清算平台。随着近期人民币铁矿石、动力煤掉期等中央对手清算业务的推出，该平台已基本完成构建。

　　“目前我国场外衍生品市场比较混乱，市场规范性较国际先进水平还很远。”雨凡投资总经理侯凡春在接受期货日报记者采访时表示，场外衍生品市场较大且风险较高，中国的清算平台是否有条件在顺利完成清算工作的同时，也能控制好场外衍生品带来的风险，将是值得关注的问题。

　　新湖瑞丰董事长李北新则认为，上清所虽然成立时间不长，但通过观察中央对手清算平台的良好表现，可以知道制约其发展的主要因素不是风险控制，而是实际的参与者。“国内客户对于场外衍生品的理解、认识和应用都还不够，这会造成场外衍生品清算服务的不完善，也会制约中央对手清算平台的全面发展。”李北新说，目前很多风险管理公司已经开始积极进入场外衍生品市场，场外期权是目前运用最广泛也是最受欢迎的场外衍生品之一。实体企业通过使用场外期权来购得一份“保险”，让其风险得到了控制。但是，场外期权还没有被纳入到中央清算平台，所以理论上，其风险控制还存在隐患。只有真正解决了中央清算，才算真正保证了风险控制。

　　同时，李北新还强调，中央对手清算平台是一个交易撮合平台，做市商的影响和作用也是不容忽视的。而目前国内做市商的撮合能力和经验都还有所欠缺，这也是短期制约该平台发展的一个因素。