大宗商品宏观面与基本面双重压制

　　中国三季度GDP同比增长6.9%，为近年来首次跌破7%，中国央行“双降”进一步稳定经济增长。IMF发布的最新《世界经济展望报告》预计全球经济2015年将增长3.1%，比2014年低0.3个百分点，比2015年7月预测值低0.2个百分点。当前多数机构预计美联储首次加息将后移至2016年3月。上期有色金属指数上周处于振荡下行趋势中，周五报收于2249.18，仍处于底部区间。

　　铜：上周，内外铜价呈现振荡走势，铜价仍缺乏明确方向。国内铜现货贴水50元/吨至升水40元/吨，升水小幅收窄，下游按需接货为主，供应依然较为充足。10月22日，欧洲央行行长言论支持12月将进一步下调存款利率而推出更加宽松的货币政策，国内江西铜业(600362,股吧)累计减产10万吨左右，将短期支持全球铜价在5000美元/吨上方。

　　锌：上周，伦锌下跌44.5美元/吨，周跌幅为2.47%。沪锌成交量持仓量均下滑。欧洲最大的精炼锌生产商Nyrstar表示，锌价大跌严重冲击该公司业务，明年到期的债务可能无法完全偿付，这意味着届时Nyrstar存在违约可能。在嘉能可等其他大宗商品巨头危机之后，Nyrstar成为该行业首家暗示可能违约的企业。预计沪锌将跌破14000元/吨关口。

　　镍：沪镍主力合约1601继续走低，周跌幅为0.51%，成交量持仓量均下滑。沪镍短期阻力位在80000元/吨附近，空头继续增仓。上海现货镍价跌约1300元/吨，金川镍板出厂价下调1200元/吨。镍价持续下行，目前全球生产商将减产甚至停产，中国今年不锈钢产量将由两位数增速降至5%以下，预计沪镍将继续下行至73000元/吨附近。

　　铝：沪铝10月以来持续下行，上周加速下跌，已临近10000元/吨附近。成交量持仓量增加，多头高位离场，重心再次下移。伦铝上周继续走低，盘中最低跌破1500美元/吨。国内电价再次下调、电改消息和自备电厂动力煤价格创新低均利空铝价，短期沪铝将测试10000元/吨支撑位。

　　锡：沪锡主力合约上周跌幅为0.03%。上周，美元走弱，提振基本金属多数收涨，伦锡涨幅较大，国内锡锭市场亦受提振，锡锭开始止跌上涨。国内锡锭市场终因下游需求差而不断下调报价，现货锡下跌，下游采购低迷。预计沪锡跌势依旧。

　　铅：沪铅近期呈现振荡偏多走势，主要受供给方面利多影响，嘉能可和托克事件令沪铅在10月初一度上冲14000元/吨上方，但铜锌镍整体偏弱也将影响铅价的反弹空间。上周，伦铅整体振荡趋弱，在跌破1800美元/吨后开始走弱，整体在1750美元/吨附近振荡。上周现货铅小幅振荡，市场整体成交仍不多，商家对后市信心又显不足，观望情绪则明显升温。预计本周铅价将继续下跌。

　　综上所述，预计有色整体仍处于底部振荡区间。短期内上期有色金属指数将再次测试2100点支撑，并在2100—2300点区间窄幅波动，短期新兴经济体经济数据不佳将令有色下行，上期有色金属指数也将继续偏空。

　　（作者单位：方正中期）