香然会纪要：高库存压力 玉米期价运行区间下移

　  沙龙主题：玉米投资策略分析

　　主讲嘉宾：

　　中国玉米网董事长 冯利臣

　　芝华数据CEO 黄劲文

　　讨论嘉宾：

　　如今投资董事长 叶方华

　　健峰资产总经理 梁瑞安

　　<主办单位>

　　上海鸿凯投资公司

　　嘉宾观点

　　主题演讲（一）：

　　肉禽蛋奶需求对玉米消费的影响分析

　　演讲嘉宾:芝华数据CEO 黄劲文

　　内容摘要:

　　2013年四季度蛋鸡和生猪总存栏量达到高峰，高位出现拐点，之后总存栏量持续下滑，至2015年一季度蛋鸡和生猪存栏量达到相对低点。

　　目前状态:生猪存栏量缓慢恢复，预计该状态会延续至2016年二季度，而后存栏或将再度出现缓步下降；而在产蛋鸡存栏量出现相对高点，形成逐步回落趋势。

　　未来总体趋势:2016年饲料需求将呈增长态势，预计需求高峰将出现在第二季度，情况优于2015年同期。

　　主题演讲（二）：

　　当前玉米市场形势及投资策略分析

　　演讲嘉宾:中国玉米网董事长 冯利臣

　　内容摘要:

　　玉米产业特性：产业链长，关联领域多。

　　主要矛盾（已知）：高库存，整体需求偏弱，市场去库存化要求存在。

　　不确定性因素（未知）：临储托市力度，农户售粮节奏，深加工需求弹性增加（随着原料成本降低，淀粉出口增加，淀粉糖对白糖产生替代）其他可能出台的刺激政策。

　　未来趋势:在高库存压力下，玉米期价运行区间下移毫无疑问，但当前不应盲目悲观，关注11月开始的国家临储收购节奏和明年政策。

　　嘉宾发言：

　　1． 如今投资 袁陆军：

　　看空，目前全球农产品(000061,股吧)可能都进入了一个下行周期，之前是小品种，如今蔓延到大品种，如大豆、玉米。

　　2． 健峰资产 梁瑞安

　　看空，过去几年种植玉米的利润很高，过剩只能通过价格大幅度下行约束新作种植面积。产量方面无法统计真实产量数据，可能会很高；需求方面对饲料需求不看好。

　　提问环节：

　　1． 东北玉米农民的种植成本是多少？

　　答：包地种植成本不低于0.95元/斤，自有地种植成本不低于0.85元/斤

　　2． 2000年前后国家也曾经有过高玉米库存的状态，后来是如何解决？

　　答：出口补贴、生产燃料乙醇补贴

　　3． 今年1月玉米收购进度会不会被人为拖慢，导致1601玉米价格低迷？

　　答：今年收购主体多了，很难一家独大拖慢节奏。而且1601是第一个实行更加严格霉菌标准的主力合约，如果严格执行，基本上不会有旧作玉米生成仓单。

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