PPI环比降幅收窄预示大宗商品走出谷底？

　　分析人士： 全球需求低迷， 推升动力不足

　　国家统计局昨日公布的数据显示，9月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.6%，在连续4个月反弹后出现明显回落；当月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降5.9%，与上月持平，同比降幅止跌。有分析人士表示，当前我国经济增速放缓，通缩压力加大，四季度政府加码稳增长政策，货币趋于宽松的可能性不断加大。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析，我国9月通胀数据略低于预期，猪肉和蔬菜价格从上月高位回落，带动食品通胀回调至2.7%，是本次通胀回落的主因。此外，非食品价格通胀较上月小幅下降，亦反映出价格疲软态势，其主要受到大宗商品价格走低和国内需求疲软影响。

　　“高基数效应和以猪肉、蔬菜为代表的食品价格涨幅趋缓是9月CPI同比涨幅回落的两大推手。”国都期货研究总监鲁娟对期货日报记者表示。

　　海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超认为，随着物价上行因素消退，经济下行压力加大，通缩正重新成为物价运行中的主要风险，这也意味着货币政策仍有趋于宽松的空间，四季度再度降息、降准仍可期。

　　数据显示，9月PPI环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.4个百分点。国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，PPI环比降幅比上月收窄0.4个百分点，其主要原因一是多数工业行业环比价格降幅缩小，其中石油加工、有色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选价格环比分别下降2.2%、0.5%和1.0%，降幅比上月分别缩小3.9、1.8和0.7个百分点；二是部分工业行业环比价格由降转升，其中计算机、通信和其他电子设备制造价格环比上涨0.3%，文教、工美、体育和娱乐用品制造价格环比上涨0.7%。

　　方正证券(601901,股吧)首席宏观分析师郭磊认为，PPI同比降幅止跌，环比降幅收窄值得关注。随着上游大宗商品价格的同比企稳，PPI应该会进入降幅收缩区间，有望进一步推动企业预期的改善和通缩效应的减弱。

　　宏源期货分析师郭志红则认为，工业领域能否企稳仍需观察。目前经济增长面临严重压力，企业盈利状况尚未好转，四季度PPI环比难以出现明显改善。预计四季度政府很可能继续加码稳增长政策。目前大宗商品价格上下两难，缺乏持续的上涨动力，而受到稳增长政策预期的影响，下跌的空间也比较有限。

　　鲁娟表示，10月以来，受美元走弱、部分工业品上游可能限产的提振，大宗商品价格有所反弹，但目前全球需求低迷，大宗商品维持强势的可能性不大。对国内而言，四季度基建项目落实或释放一部分工业品需求，但内需不景气和产能过剩仍将长期抑制国内工业品价格。