察言观市：有波动无趋势

　　生产是一种本能，消费却是需要掂量的。当今社会，经济危机只会来自消费，不会来自生产。消费出现问题，来自于两方面原因，一是供应过剩，消化不了，导致经济活动被迫停止；二是分配不公，导致消费没法启动。以上两方面中国目前都存在，且比较严重。产能过剩与分配不公是当前经济困难的核心原因。目前这一现象很难改变，所以经济可能会继续弱势，但经济下行压力又会“逼迫”政府改革。

　　随着科技发展，供应短缺很难出现，过剩是常态。不仅商品过剩是常态，货币过剩也会是常态。过剩的商品和过剩的货币要寻求平衡，这就是机会所在。阶段性的短缺可以导致爆发性行情出现，也就是说由阶段性短缺引发的行情规模会超过正常的理解范畴，这也是常态。因此，寻找到阶段性短缺机会，就相当于寻找到了爆发性行情。

　　由宏观因素引发的行情，在各个品种上表现不一，只要宏观不崩溃或者强刺激，宏观主导的商品行情缓慢复杂，而由行业导致的行情，则清晰简单。目前的商品市场，宏观处于模糊的下滑状态，而行业方面，基本上没有很强大的因素出现，这两者叠加在一起，使得商品市场只有波动而无趋势。波动不能带来利润，只会带来损耗，只有趋势才能带来利润。波动本身不是机会，只有趋势才是机会。目前的商品市场，我看不见趋势的存在，只有波动。大部分商品难以出现有价值的机会，比如棉花，在12500元/吨附近，涨跌幅度最多1000元/吨，这样的空间，大资金没法进出。很多品种也是如此。在目前的位置，大跌不容易，大涨也不容易。

　　到目前为止，股市的改革还仅限于技术层面，虽然证监会系统开始反腐，但整个股市的机制没有任何变化，规则修改太随意，没有长远考虑。但是，不管目前的股市有多大问题，在我看来，政府是第一次如此重视股市。而政府重视就是长远的利好。政府需要重新认识、定位股市，然后进行有利于股市长远发展的制度建设。所以，目前可以密切关注股市。

　　股市与商品有可能同时见底，大体上这一次应该是股市引领商品，这是一个大局观。目前来看，股市见底的条件是制度性建设到位，商品见底的条件是过剩产能削减，这都需要一个过程。短期来看，商品与股市只有波动，而波动不是机会。

（责任编辑：HN022）