规避波动剧烈 减少系统滑点风险

　　摘要：近来，笔者在和投资者朋友交流时，发现大家对于程序化交易中滑点问题比较感兴趣，本文从滑点问题着手，介绍了程序化交易中滑点的主要定义，分析了造成滑点的几个因素：行情波动、网络延时、策略类型和交易频率等，最后从分析结果笔者给出了自己的建议，尽量提高网络效率，规避波动剧烈的行情以及研究中长线趋势策略，希望可以给广大投资者有所帮助。　　

　　随着国内程序化交易队伍的高速发展，广大投资者对于程序化交易热情越来越高，在从事程序化交易时，笔者经常和不同的客户进行交流时，发现很多人对于程序化有很多认识误区，大多数投资者在谈到滑点时，可以称之为谈虎色变，然而滑点对于程序化交易系统是否致命，笔者认为还是需要回测系统检验才可以认定，下文中笔者对程序化交易系统中滑点展开讨论。

　　滑点笔者认为是委托价格与实际成交价格之差，一般来说大多数情况下都是正滑点，即做多是成交价格大于委托价格，做空时成交价格小于委托价格，反之少数情况下会出现负滑点，因此滑点的出现也未必是坏事，有时候对于我们甚至是有好处的。程序化交易系统中进行历史回测时，委托价格等于成交价格，即不考虑滑点，模拟交易时，有些交易平台采取见价成交的方式，每笔单子都可以马上成交，然而实际上滑点与行情波动、网络延时和策略类型有着紧密联系。

　　首先来看滑点与行情波动的关系，行情波动剧烈时，交易系统滑点都比较大，行情波动平稳时，一般滑点都不大，最明显的例子就是沪深300股指期货在2000点附近时，每日波动幅度不超过2%，程序化交易系统滑点很少，而在大盘进入5000点后，日内波动幅度加剧，对手价经常超过5个点，这种状态下，程序化系统滑点比原来大得多，不过这都是双面的，系统盈利也会大于前期。

　　滑点与网络延时也有很大关系，程序化系统实盘运行时，通过网络接收实时行情，形成K线，输入交易系统判断后，如若满足条件，则会发出委托信号，通过网络传送到交易所柜台，因此这其中网络延时起着关键作用，如果网络不通畅，报单到交易所后已产生较长的网络时延，行情已经发生了波动，成交价格与委托价格出现差别可能性较大，滑点不可避免，因此做程序化交易时，通畅的网络是必须的，这也是为什么国内高频交易都运行在距离交易所较近，甚至是交易所内网的服务器上，一方面网络延时非常小，另一方面服务器运行交易系统效率较高，因此成交较快的同时滑点也比较小。

　　同时，不同的交易策略，出现滑点的概率也不一样。一般来说趋势性策略信号都是在上涨的时候买多，下跌的时候做空，这样很可能导致比较多的滑点出现，尤其是现在趋势性策略同质化严重，大家都在同一时刻发出委托信号，造成的滑点更大；震荡式策略与趋势性策略相反，一般可能会选择高点卖，低点买，这样可能有些时候出现的滑点是对我们有利，不过这类策略的开发难度相对较大，因此策略的同质化可能性更低。另外必须要说的是无论什么策略，止损指令肯定比止盈指令带来滑点的可能性更大。

　　另外，滑点与策略交易频次有着很大关系，简单理解，做的越多，出现滑点概率越大，交易次数越大，出现的滑点的可能性越高。滑点还与商品的类型有关系，像交易单位比较大的品种，做程序化时一定要考虑滑点，比如铁矿石，策略如图所示1所示。

　　如图1所示，加上1个滑点后，策略的历史绩效从原来的106140下降为53590，下降幅度达到50%，历史最大回撤由5640上升到8870，历史回测效果已经大打折扣，因此在做铁矿石、焦炭等单位数量比较大的商品时，一定要考虑滑点对于系统的影响。另外，该策略也属于交易信号比较多的策略，从2013年10月18日以来，成交次数达到526次，日均交易达到1次，因此滑点的影响也会比较大。对于另外一些长线趋势策略，滑点影响会相对减弱，如图2所示。

　　如图2所示，加上1个滑点后，策略的历史绩效从原来的93440下降为83165，下降幅度达到10%，历史最大回撤由9435上升到9685，历史回测效果相差并不大，其中一个重要原因是塑料单位是5，一跳波动是5，加滑点后对于系统影响比较小。更重要的原因是，该策略也属于交易信号比较少的策略，系统主要在塑料1小时周期上运行，从2009年4月份以来，交易次数206次，日均交易次数0.2次，因此滑点的影响也会比较小。

　　通过上文对于程序化交易中滑点的出现可知，如果想要尽量少地减少系统滑点，可以采取以下措施:

　　1. 提高网络效率，可以采取租赁服务器来运行交易策略，或者增加网络带宽，提高计算机配置，这样可以让行情延时和交易延时更小，系统滑点出现可能性降低；

　　2. 规避波动剧烈行情，在行情波动剧烈时，尽量让策略不去参与，比如可以主观干预暂停系统运行，或者通过波动率来观察行情波幅，自动判断当前状态；

　　3. 在研究铁矿石、焦炭等波动比较大的品种时，尽量将滑点考虑进去，如果增加滑点后系统效率降低，那么系统有效性需要仔细考量了；

　　4. 如果投资者属于滑点厌恶者，那么尽量考虑长线策略，这样即使出现了滑点，对于整体盈利没什么大的影响，毕竟几个滑点相对于一波趋势来说，还是微乎其微的。

　　实际过程中还有很多方法来尽量减少滑点，这需要广大投资者朋友自己去探索，其实程序化交易中滑点确实很可恶，然而我们必须要在运行策略之前仔细考量，研究滑点对于系统的影响，这样才可以做到有备无患。

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。