境外交易所期待筑巢引凤

　　内地期指对冲受限 人民币汇率波动加大

　　包括中国在内的亚洲市场日益增长的衍生品交易需求，已引起CME、ICE等交易所的重视，这些境外交易所的国际化步伐正在加快。CME已表示未来计划推出富时中国50指数期货等产品，ICE也将于11月推出新加坡平台，并上市迷你人民币期货等新合约。

　　“在目前市场背景下，内地投资机构的股指对冲需求无法完全满足，人民币汇率双向波动也有加大趋势。”芝华数据CEO黄劲文告诉期货日报记者，这对于境外交易所而言，是吸引更多投资者参与、扩大市场份额的好机会，适时推出相应的产品并不意外。

　　据了解，虽然CME的大部分交易量集中在美国国内，但过去十年以来，CME一直在推行国际化策略，重点是开发亚洲和欧洲市场。

　　信达期货总经理陈冬华认为，目前来看，境外交易所推出与中国内地市场相关的衍生品，可能会有比较好的前景。“但考虑到内地市场部分管控措施只是暂时的，投资者参与境外交易所产品交易仍有一定的限制，未来这些产品的交易量如何，还要看内地市场自身的发展情况。”陈冬华说。

　　“其实，境外交易所目前主要参与群体还是境外机构投资者，来自中国内地的投资者还相对较少。”黄劲文说，不过，原来内地市场做期指的资金，现在交易受到限制，可能会选择“出海”。

　　一位私募人士告诉记者，此前公司主要交易股指期货，在中证500与沪深300股指期货之间做套利，但现在中金所期指保证金大幅提高，很难再做下去。“公司现在已经转做香港恒生指数期货和新交所A50指数期货。”他表示。

　　“经历这轮股市大幅波动后，内地市场的金融创新很可能受到影响。”黄劲文提醒说，上世纪90年代日本也曾限制股指期货交易，在此之后新交所的日经指数期货交易量大增，对于内地市场而言，这应当引以为戒。

　　“我们转向比较快，是因为我们涉足外盘比较早，更多的私募近期转向了商品市场。”该私募人士表示，自去年6月他们开始用新交所A50指数期货做风险对冲工具，对于境外交易所的产品，交易时间比较长，因此比较熟悉。

　　其实，即便是此前专门针对期指产品做程序化交易的投资机构，对于涉足外盘也会有一定的顾虑。上述私募人士解释说：“在内地做外盘，会受到服务器速度、交易习惯等方面的影响，毕竟境外做量化的技术设备都比我们先进，优势很明显。而且投资者还要时刻注意外汇波动风险，需要考虑的因素很多，就算现在有了现成的合约可以做，资金也不一定敢马上进去。”

　　对于境外交易所的人民币期货产品，该人士认为，人民币汇率市场化仍在推进，相关产品的流动性仍有待提升，而且参与交易的限制也很多，目前开始交易的条件还不成熟。