这波大宗商品抛售狂潮中 橡胶最惨烈

　　在最近几周的大宗商品抛售大潮中，最惨烈品种之一就是橡胶。

　　如果比较累计跌幅，那么，过去三个月当中，铜价下跌了15%，WTI原油价格下挫23%，橡胶价格跌幅则高达27%。周二，日本东京工业品交易所橡胶期货收报167.60日元/公斤，逼近162.70日元的六年最低水平。

　　按照《华尔街日报(博客,微博)》的解释，橡胶价格迟迟不见反弹，这表明随着全球主要市场需求增速放缓，近些年无法有效控制产量的大宗商品是最脆弱的。

　　全球天然橡胶生产和库存过剩的状态已经持续了三年之久。国际橡胶研究小组的数据显示，截止今年一季度末，全球300万吨的橡胶库存就足以满足市场三个多月的需求。

　　生产商曾经试图控制橡胶产量。由橡胶主要出口国印尼、泰国和马来西亚为主要成员的印马泰三国橡胶理事会（International Tripartite Rubber Council，ITRC）曾在去年底联手减产挺价，但幅度有限，因此收效甚微。印马泰三国的橡胶产量占全球总产出近70%。

　　2015年1～7月，天然橡胶生产国协会(ANRPC：Association of Natural Rubber Producing countries)旗下的11个成员国橡胶总产量为589.5万吨，与去年同期的602万吨相比，下降了2.1%。该协会成员国掌控着世界约92%的橡胶生产。

　　日本东京券商Fujitomi Co.分析师Kazuhiko Saito曾在8月份对彭博社表示，全球性供应过剩随着中国经济增速放缓迹象而加剧，而泰国和越南则在价格较低之时仍在加大海外发货量。

　　全球最大橡胶生产国泰国今年上半年出口量达172万吨，同比增加1.3%。第三大生产国越南发货量今年前七个月则增加了16%，达53万吨。

　　国际橡胶研究小组在7月30日发给彭博社的电邮中表示，预计全球橡胶过剩量今年将为30.3万吨。该修正数据高于其1月过剩7.7万吨的预估。

　　国际橡胶研究小组预计，全球橡胶供应今年可能增长4.4%，至1260万吨，去年则为下降1.5%；需求可能增长1.2%，至1230万吨，较去年6.7%的增速有所放缓。

　　在产出失控的背景下，橡胶的需求端却并不给力。随着中国这一全球最大的橡胶消费国经济增速放缓，橡胶庞大的库存给价格造成了沉重的下行压力。尤其在当前时段，中国8月进口大幅不及预期，股市深度调整并未结束，这引发了全球市场对中国经济难以消弭的忧虑情绪。

　　中国海关总署最新公布的初步数据显示，8月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为40万吨，较7月的42万吨下降4.8%。中国消费了全球40%的橡胶。

　　尽管作为一种农产品(000061,股吧)，影响价格的主要因素除了中国经济之外，还包括天气状况。然而，与其他软商品不同的是，橡胶主要用作工业生产，比如轮胎、工业用传送带、计生用品、国防用具等。因此，一旦市场对中国经济不佳的忧虑升温，橡胶就显得较为脆弱，易被市场抛售。

　　此外，贬值的人民币也让中国买家购买进口橡胶的成本升高，从而抑制买兴。

　　《华尔街日报》援引日本飞利浦证券（Phillip Securities）市场部负责人Hiroyuki Nakayama的话称，考虑到有迹象显示中国经济减速仅处于“初始阶段”，橡胶价格可能进一步下跌。