香然会沙龙：玉米临储改为降价可能性较大 向下空间有限

　　2015.08.25 -- 鸿凯投资沙龙玉米行业观点总结

　　远大生水资源--夏瑞

　　1.当前1月价格大致反映了预期，就政策公布那刻来看，除非降价及补贴超过已有预期，向下空间有限。

　　2.1月最重要的问题是政策公布以后的市场短期供需和基于之前信息所推导的实际有效供给以及政策公布后面临的品质和条件的不确定性

　　3.直补对于国家财政压力巨大，财政不想再掏那么多钱继续做这种低效率的事了。临储改为降价可能性较大，各种主体基于自己的利益给出的是50-500之间。现在普遍相信最终价格定在1900。是否会出直补政策，至少看去年的大豆上没那么顺当，何况玉米是一个全国2亿吨的商品，结果很难说。假设1月国家真的收的少了，5月会比1月更惨，5月合约是失去保护的第一个月，还是已经没有有效市场供给的第一个月，更倾向于空5月

　　健峰资产--王俊元

　　1.国外玉米：需求端增长平稳没有亮点（燃料乙醇）；供应端面临第三世界国家竞争有压力；目前处于去库存的周期等待下一轮天气出问题才会有行情

　　2.国内玉米：产销差的缺口大部分在国储仓库里，产销比远高于国家18%红线；当前需求下没有办法解决过剩问题，过去三年的供应过剩都是国储解决的未来总有不再收储的一天；最后将由市场价格调节供应的可能性更大

　　3.关注对于相关行业具有一定替代作用，与高粱价差150-200时，大麦价差300时可以起到一定替代作用。低价淀粉糖还会对糖竞争

　　4.玉米价格的下行会降低养殖户的成本，养殖行业利润可能受益，养殖户供应上升。

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