商品处于无序波动中

　　当前，全球范围内美国经济相对较好，所以美元强势还将延续。美元的强势与商品的强势从表现上来看不太一样，主要是美元的周期很长，所以从日线来看美元不怎么强，但从周线来看，就很强了。从这个角度来看，商品基本上只能做短线（几天到几月），而股市才可以做真正的长线（几年到几十年）。在美元强势背景下，金银难有起色，商品走强很难。

　　从成本角度看，大部分商品已经触底。但因为产能太大，从竞争角度讲，不再是需求的竞争，而是竞争谁的成本更低、维持运转的资金更雄厚，因此即使从供应的角度来分析，也很难指望商品能出现像样的上涨行情。目前状态下，商品大部分是无序波动，行情不能持续。同时，市场越来越成熟，这种成熟体现为投资者成熟和规则成熟，反映在市场上是价格越来越理性，稍有偏差就会被拽回来。

　　比如棉花，如果1月合约能跌到13000元/吨，是一个理想的买入机会，明年现货价格回升到14000—14500元/吨很正常，如果你在13000元/吨买入，止损放在12500元/吨，盈利预期远大于止损，性价比就不错。但是在13500元/吨左右买入，入市点位不算好，止损空间和盈利空间大体相当，性价比不好。不仅棉花如此，橡胶、白糖、铁矿石、油脂、粕类，目前性价比都不高。市场机会减少，一方面是因为行业确实没有出现大的变化，另一方面也的确说明，国内的投资者越来越理性，因此单边流畅的行情，将越来越少。

　　机会最明显，趋势最明显的，还是国内的股市。当前国内股市肩负着通过直接融资促进经济发展的重任，也就是说，未来国内经济的发展不能完全依赖银行，这既是一个模式的改变，也是一种理念的改变，需要足够长的时间来让企业和投资者形成这样的认知。因此，从这个角度来看，股市的牛市还很长，但同时，从股市目前上涨的速度来看，风险也很大，因为速度太快，就无法长时间维持牛市。如果偏离了服务实体经济这一准绳，股市的风险也会随之而来。

　　在目前阶段，商品很难找到性价比很好的机会，股市吸引了大量的资金和众多的投资者。事实上，当前商品和股市都处于转型阶段，商品是从产能巨大、消费下滑中转型，股市则是从低迷转向蓬勃、活跃，这其实也是中国的经济在转型—传统行业在失去机会，而新兴行业既有风险，同时也存在巨大的机会。 （作者单位：中投天琪期货）