中短期利率继续上行

　　8月17日，Shibor市场五涨一跌二平。所有利率延续窄幅振荡格局，中短期利率小幅上行，资金供应趋紧态势明显。代表性利率的7天Shibor微涨2.20个基点至2.517%，环比上周小幅上行。在人民币大幅贬值的背景下，利率继续上行的可能性较大。隔夜利率上涨3.40个基点至1.701%，继续稳步小幅上行。14天利率上涨2.30个基点至2.598%。一个月利率涨2.00个基点至2.691%。

　　上周央行意外宣布人民币汇率大幅贬值，旨在缓解资金外流的劣势。7月外资占款减少便佐证这一观点。市场预期近期央行将再次降准，以补充市场流动性。中长期利率延续小幅振荡格局，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报3.0910%、3.2052%、3.2600%、3.3925%。

　　上证综指连续冲击4000点整数关口未果，反弹不及市场预期。近期市场主要炒作题材是国企改革以及部分未被清场的配资资金的推波助澜。我们认为，上证指数近期难以有效突破4000点大关，原因有三。其一，近期人民币连续大幅贬值，使得国内经济增长下行压力依然不能忽视。一系列稳增长措施对经济拉动效果较为有限。其二，7月宏观经济数据没有亮点，表明经济发展仍没有太大改变。7月全社会用电量同比下降1.3%便佐证这一观点。其三，4000点附近有大量的资金等待解套，一部分是7月上旬的抄底盘，一部分是7月下旬的追涨盘。此外，股市资金净流出也表明部分资金获利了结，转战其他市场。因此，当前市场对冲风险较为重要。

　　（作者单位：金石期货）