关注利好预期能否实现

　　白糖涨势强劲，连续突破多根均线。国际方面，7月，巴西中南部主产区甘蔗压榨量大增至4844万吨，巴西主要种植带的天气将维持干燥，预计甘蔗收割进展顺利。美国农业部上调2015年度白糖供应预估，因预期国内糖产量增加，且年度结转库存亦大幅增加，白糖供应可能再创新高。国内方面，2014/2015榨季国内甘蔗入榨量为1053万吨，同比下降20.8%，而食糖需求估计为1500万吨，由此将有400万吨的缺口。近期，人民币贬值短期利好国内糖价，只要8月销售可观，糖厂库存压力减小，糖价将振荡上行。

　　棉花自底部反弹，触顶30日均线。国际方面，USDA最新报告调低全球棉花产量和期末库存量预估，其中美棉调减幅度近10%，从315.7万吨减至284.8万吨，出乎市场预料，预计下年度全球供需面将会好转。国内方面，国储棉轮出和兵团棉竞卖成交率维持在低位，新疆棉总体长势良好，单产有望提高，但短期内对供求影响不大。现货市场棉价稳定，棉花企业加紧销售陈棉，新棉收购价是目前市场关注的焦点。

　　菜油沿均线平稳上升，菜粕急涨后遇30日均线回落。国际方面，USDA报告偏空令美豆大幅走低。预计2015/2016年度加拿大油菜籽出口量为740万吨，低于预期，但即使本年度加拿大油菜籽供应减少，因受美豆走低影响，菜籽类价格上行压力较大。国内方面，我国沿海菜油库存正稳步增加，适逢菜油消费淡季，需求缩减对菜油的库存消化有限。此外，因小麦种植效益高于菜籽，国内主产区菜籽种植面积下降幅度较大，预计本年度国内菜籽产量将下滑至920万吨，较上年度减少100万吨。虽然国内菜籽种植面积有所减少，但供大于求的局面难以改变，加之受豆类期货的替代影响，菜籽类期货价格弱势局面仍将延续。

　　综上所述，人民币汇率贬值刺激大宗商品价格上涨，农产品(000061,股吧)也在受益之列。白糖8月销售预期向好，新棉收购或将推进棉价上涨。但人民币汇率在央行调控下应声企稳，基本面上，须关注白糖未来消费能力和棉纱进口利润缩窄能否带来利好提振。

　　（作者单位：南华期货）