人民币汇率回升35个基点 大宗商品或迎拐点

　　《证券日报》记者从中国外汇交易中心获悉，14日，人民币兑美元汇率中间价报6.3975，较上一个交易日升值35个基点。这是人民币汇率中间价在央行宣布调整中间价形成机制以来的首次升值。此外，人民币兑美元即期汇率继续上涨，尾盘收盘跳涨，收盘价报6.3918，较上一个交易日微涨0.11%。人民币即期汇率与经过近几日修正后的中间价接近。

　　多位业内知名专家昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，这意味着人民币汇率中间价的调整已经到位，当前的中间价基本能够反映外汇供求关系，未来阶段性贬值或升值将成为人民币汇率市场运行的特点。

　　值得注意的是，13日人民币即期汇率虽与中间价同步走低，但全天跌幅远小于中间价，下午4时左右出现一波拉升走势，收盘价更反超中间价，为去年11月底以来首次出现这种情况。人民币即期汇率的止跌企稳，使得市场关于持续性贬值的担忧也正在逐渐消退。

　　央行11日决定完善人民币兑美元汇率中间价报价后，连续三个交易日，人民币兑美元汇率中间价已累计下跌2848个基点，贬值幅度达4.66%。

　　兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委对《证券日报》记者表示，央行完善人民币汇率中间价的决定意味着人民币汇率形成机制的重大变革，这将有效提高人民币中间价的波动率，这标志着人民币汇率正式打开了通向完全自由浮动汇率的大门。

　　一位交易员对《证券日报》记者表示，央行进行汇率市场化改革后市场也认为短期短促急跌走势基本宣告结束，此外，人民币离岸与在岸价差明显收窄，且境内人民币外汇期权隐含波动率曲线快速扁平化，也表明人民币不具备持续贬值空间。

　　交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平在接受《证券日报》记者采访时表示，今年以来中国经济下行压力较大，贸易顺差总体收窄，但是，由于中间价弹性不足，一直以来累积的人民币汇率贬值压力得不到释放，此次央行的汇改，使得人民币汇率的贬值压力得到集中释放，市场无需大惊小怪。人民币汇率中间价的修正也有利于我国经济的复苏。

　　“未来阶段性的贬值或升值将成为人民币汇率市场运行的特点，短期来看，今年下半年较上半年要略贬，但市场上传言的10%的下跌幅度简直是无稽之谈。”连平表示。

　　申万宏源(000166,股吧)首席宏观分析师李慧勇认为，人民币急跌已过，未来一个阶段是有涨有跌总体下跌，急跌加上缓跌大概需要三个月时间。之后人民币企稳取决于经济是否企稳、美联储加息冲击是否消化、以及中美博弈，企稳回升是大概率。

　　连平认为，从中长期来看，基于对中国经济基本面将出现较高水平发展以及国际收支呈顺差走势的判断，人民币汇率将呈现总体平稳并相对坚挺的态势。

　　此外，从国际和国内两个市场来看，也需要人民币的相对坚挺和平稳。连平认为，国际方面，随着人民币汇率国际化进程的不断推进，国际市场对人民币的需求在不断上升。从国家战略的角度看，人民币汇率的相对平稳将有利于我国 “一带一路”、企业“走出去”以及人民币国际化战略的积极推进。国内方面，我国正在进行经济结构调整，化解过剩产能、出口产业实现转型升级、实现技术进步等各个方面也同样离不开汇率的稳定。

　　人民币贬值先发制人 大宗商品或迎拐点

　　近日，人民币的大幅贬值引起资本市场的关注，这不仅推动金价大幅上涨重新回到1100美元/盎司上方，而且围绕中国人民币贬值将削弱需求的担忧加剧，这也引发国际原油以及铜和铝等价格的暴跌。

　　人民币贬值先发制人 大宗商品或迎拐点 黄金上涨有了新理由

　　近日，人民币的大幅贬值引起资本市场的关注，这不仅推动金价大幅上涨重新回到1100美元/盎司上方，而且围绕中国人民币贬值将削弱需求的担忧加剧，这也引发国际原油以及铜和铝等价格的暴跌。特别是8月12日亚洲时段盘中，伦敦三个月期铜价格触及5063.50美元/吨，创下6年来新低。

　　与此同时，当天LME期铝跌至6年低点1553美元/吨，LME期锌跌至1730美元/吨，为2011年10月以来新低。值得注意的是，8月12日在国际大宗商品重挫的同时，国内商品期货盘面却仍然飘红，沪铜、沪锌、沪铝等主力合约都呈上涨态势。特别是沪铜主力1510合约，自8月11日开始已经上涨到2420元/吨，涨幅达5%。

　　对于外盘跌、内盘涨的两重天现象，市场人士认为，人民币大幅贬值后，对进口不利，所以在世界范围内对大宗商品来说是利空的，但肯定有利于中国出口。

　　美联储加息预期趋弱

　　人民币大幅贬值不仅引起资本市场关注，8月13日中国央行也召开吹风会表示，人民币兑美元短暂波动后可以回到正常状态，人民币还是强势货币，市场供求由经常项目决定，汇率是否均衡需要看经常项目。人民币经过两天调整3%左右，累积贬值压力得到一次性释放，此前偏差矫正已基本完成。

　　截至8月13日，人民币兑美元即期小幅低开后扩大跌幅，中间价连续第3个交易日大幅贬值并刷新4年低位，美元/人民币询价系统午盘报6.4418，8月12日收报6.3870。

　　“针对中国人民币大幅贬值，美联储三号人物、纽约联储主席杜德利也提出，随着中国经济增长放缓，人民币贬值可以理解。这是美联储首次对人民币贬值做出公开回应。然而，对于美联储何时才会加息，具体时机还要取决于接下来的经济数据。”国龙金融集团特约分析师王洋在接受《华夏时报》记者采访时说。

　　王洋表示，人民币大幅贬值引发了国际金融市场动荡，同时，越来越多的市场参与者开始怀疑美联储是否真的会在9月升息，这一疑虑令美元指数遭受打压。

　　另外，随着中美之间的经贸往来日益紧密，作为世界第一和第二大经济体，中美两国之间的货币政策变化及由此引发的汇率波动，会明显影响到对方的经济发展，这种影响在进出口方面体现得尤为明显。

　　中投全球(北京)投资有限公司投资部总监魏军认为，如果美国在此时宣布加息，那么会形成对其它国家地区的利差预期优势，进而推动美元反弹，这种情况不利于美国出口行业，进而会影响该国经济复苏的进度。因此，人民币贬值会在一定程度上影响美国货币政策的走向。

　　FX168分析师许亚鑫认为，美元的中期走势依然处于看涨状态，主要的支撑理由在于美联储会成为进入加息周期的首个发达国家央行，随着息差的不断扩大，必然会进一步提升美元的吸引力。

　　“对国内投资者来说，随着人民币逐步回归市场价值，人民币对美元走势预计将逐步企稳，持续大幅贬值的可能性不大，而目前人民币资产收益仍相对较高，同时考虑到换汇成本，相比于投资美元，投资者可考虑关注债券等固定收益资产。”一德期货宏观策略研发中心副总监寇宁在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　　大宗商品走势分化

　　长久以来，在国际市场上，影响大宗商品最大的货币就是美元。当美元贬值时，大宗商品普遍保持强势;反之，大宗商品将出现回落。当然，大宗商品总体趋势，最终还是要根据全球经济状况以及美联储货币政策这两个层面去考量。进入8月后，国际黄金价格表现抢眼，已经持续多个交易日上涨，重新回到了1100美元/盎司上方。

　　8月13日，国际现货黄金继续上涨，报收1114美元/盎司上方。中国央行连续第三天下调人民币兑美元中间价，利好以人民币计价的黄金，沪金主力1512合约自8月11日至13日夜盘时段累计上涨逾4.27%，带动国际金价上行。

　　对此，王洋认为，金价近期会维持在1100-1150美元/盎司区间内震荡，主要由于汇市波动造成的避险需求增加，同时，国内金九银十购买季节临近。此次人民币汇率波动有利于我国出口企业的生存与发展，更有利于我国持有的大量外汇储备中美元美债问题化解。

　　“从近几天的走势观察，人民币贬值明显利多黄金走势，国内金价也从215.00元/克迅速回升至230元/克上方。人民币贬值令市场担心未来通胀加剧，同时在中国经济增速放缓的背景下，人民币汇率下滑被解读为政府稳增长的一种手段，市场预期中国经济困难时期还将延续一段时间，未来的不确定性刺激了避险需求。两方面的因素提振了金价短期走势，但长期走势还是需要关注美国货币政策及美元动向。”魏军表示。

　　另外，本币贬值会造成进口价格上涨及出口价格下降，因此，大宗商品进口国汇率贬值将增加其商品的进口成本，一定程度上影响其对大宗商品的进口需求，进而对相关的大宗商品出口国造成不利影响。寇宁认为，我国作为大宗商品主要进口国，对原油、粮食、铁矿、钢材及有色金属等原材料均存在较大的进口需求，而其中，除原油及粮食进口的价格弹性较小外，中长期看，人民币的贬值将主要利空国际铁矿、钢铁及有色金属等工业品价格。

　　但从国内角度看，人民币贬值提高了进口商品的人民币价格，特别是短期对于已签订进口合同的商品，进口成本将出现较大幅度的提高，抬高国内商品价格。

　　银河期货分析师车红云认为， 这自然会使国内铜价受到很强的支撑，在铜价下跌幅度小于人民币贬值幅度之前，国内铜价都会体现出明显的强势。

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