人民币汇率“摇三摇” 全球市场价格大变脸

　　近期人民币汇率波动的确较大，但是如果就此开始讨论全球性金融风险可能为时尚早。中国有别于其他新兴经济体，其充足的外汇储备完全有能力控制汇率波动在有效范围内。而人民币汇率调整可能难以一步到位，所以近期震荡难以避免。

　　伴随着人民币中间价报价机制的改革，连续两日的人民币大幅调整使全球金融市场也进入了一个调整期。

　　截至8月12日收盘，美国方面股市影响已经不如前一天大，各个指数涨跌互现。欧洲市场影响依然较大，除俄罗斯RTS指数微涨0.15%外，其余尽数下跌。其中富时100指数下跌1.4%至6571.19点，法国CAC40指数下跌3.40%至4925.43点，德国DAX指数下跌3.27%至10924.61点，STOXX欧洲50指数下跌2.79%至3310.12点。同样，亚太市场中，各股指全部处于下跌状态。

　　值得注意的是，受到12日人民币汇率尾盘拉升的影响，到13日目前已开市股市中，日经225指数以及韩国综合指数开始反弹。目前日经225指数上涨0.32%至20465.45点，韩国综合指数上涨0.14%至1978.15点。

　　而此前一蹶不振的大宗商品市场，受到人民币此时贬值影响，部分品种价格开始上涨，其中COMEX黄金价格上涨1.56%至1125美元/盎司，NYMEX原油微涨0.53%至43.31美元/桶。

　　真可谓“一石激起千层浪”，一时间全球金融市场纷纷聚焦于人民币汇率波动。央行[微博]首席经济学家马骏向《第一财经日报》表示，央行完全有能力稳定人民币汇率。马骏认为，近两日的人民币汇率波动仍在可控范围之内，但更为重要的是，人民银行[微博]在必要的时候完全有能力通过直接干预外汇市场来稳定市场汇率，防止出现由于羊群效应导致汇率非理性大幅波动。除了经济基本面支持人民汇率长期基本稳定之外，人民银行管理的外汇储备是全球央行中最高的，其稳定短中期汇率走势的能力也远远超过许多新兴市场经济体。

　　评级机构标普表示，随着跨境资金流动增加，中国扩大人民币汇率的交易灵活性可能有助于维持货币政策的灵活性。该机构认为扩大汇率灵活性还可能防止主权信用评级风险的累积，但此举对主权信用状况的直接影响有限。

　　标普指出，如果不扩大人民币汇率的灵活性，可能会令中国的货币政策受限，并增加金融稳定面临的风险。若人民银行无需将人民币汇率维 持在非常狭窄的区间内，就能更好地制定政策维持物价稳定。如果随时间推移人民币汇率展现出较大幅度的波动，国内借款人对外汇风险的认识可能更清晰。这可能鼓励对冲汇率风险，并防止过度外债融资。过度外债融资可能提升金融风险，从而削弱主权信用指标。

　　市场人士也表示，近期人民币汇率波动的确较大，但是如果就此开始讨论全球性金融风险可能为时尚早。中国有别于其他新兴经济体，其充足的外汇储备完全有能力控制汇率波动在有效范围内。而人民币汇率调整可能难以一步到位，所以近期震荡难以避免。不过，此次人民币汇率波动，美国国债可能最为受益。

　　摩根士丹利策略师马修·霍恩巴赫在报告中称，美元/人民币升值1.9%，可能导致美国核心CPI通胀率减少5至10个基点，从而肯定会对通胀保值债券的损益平衡通胀率造成影响。此外，如果美元/人民币持续升值，能源价格可能下跌更多，从而加剧损益平衡通胀率的压力。在实际利率保持稳定的情况下，损益平衡通胀率的进一步下跌应该会让传统美国国债进一步受益。

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