天津港事件对期货市场影响(一)：甲醇、铁矿物流短期支撑

　　By 申银万国期货研究所

　　摘要：

　　8月12日晚11:20左右，天津港(600717,股吧)国际物流中心区域内瑞海公司所属危险品仓库发生爆炸。受此影响，13日天津港作业基本处于瘫痪状态。

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　　作为大宗商品运输中枢之一，天津港事故对部分商品物流有一定影响，其中涉及的期货品种主要包括铁矿石、塑料、甲醇等。

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　　在终端需求旺季预期背景下，随着事件发酵，建议关注相关品种短线做多机会。

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　　风险提示：天津港受此爆炸事件影响程度还待进一步观察，解读及策略会受此影响动态调整，不作为决策依据。

　　一、事件背景

　　8月12日晚11:20左右，天津港国际物流中心区域内瑞海公司所属危险品仓库发生爆炸。受此影响，13日天津港作业基本处于瘫痪状态。目前天津港处于全部禁严状态，暂停发货。码头工人无法作业。

　　所有船舶动态暂停。天津港主航道实行临时交通管制。 天津港是中国沿海港口功能最齐全的港口之一。拥有集装箱、矿石、煤炭、焦炭、原油及制品、钢材、大型设备、滚装汽车、液化天然气、散粮、国际邮轮等专业化泊位。天津东疆保税港区瑞海国际物流有限公司官网显示，该公司（地址为天津港国际物流中心吉运二道95号）成立于2011年，注册于天津东疆保税港区，注册资金5000万元人民币，是天津口岸危险品货物集装箱业务的大型中转、集散中心，是天津海事局指定危险货物监装场站和天津交委港口危险货物作业许可单位。公司以经营危险化学品集装箱拆箱、装箱、中转运输、货物申报、运抵配送及仓储服务等业务为主。

　　二、期货品种影响分析

　　作为大宗商品运输中枢之一，天津港事故对部分商品物流有一定响，其中涉及的期货品种主要包括铁矿石、塑料、甲醇等。

　　1、港口库存下降，对甲醇有一定利好

　　天津港是西北甲醇南下华东、华南市场的主要中转地和集散地，也是全国甲醇运输网的中枢。 短期西北-天津-江苏一线的甲醇运输将会受到影响，预计涉及华东国产货量的20%左右。 目前甲醇港口库存不断降，华东地区港口库存在33万吨左右，处于近年中等偏低水平。天津港运输受阻，将会进一步加速华东港口甲醇库存下降。

　　另外，甲醇下游逐渐开始进入需求旺季，开工率稳中回升。对甲醇的需求有望增加。在此背景下，运输受阻将会对甲醇市场有较大利好影响。

　　此外，甲醇属于危化品。天津港口爆炸事件可能会推动政府加大对危化品生产和仓储的管理。特别是在临近国庆阅兵时点，政府排查和监管力度或将增大，对甲醇生产企业有一定影响。

　　2、聚烯烃品种所受影响有限

　　瑞海物流拥有LLDPE期货的保税交割仓库，库容约3万吨，不过2014年9月以来无交割记录。根据大商所8月12日数据，天津全程物流LLDPE交割库有注册仓单113张，相对较低。天津港爆炸事件对LLDPE期货交割影响预计有限。

　　天津地区涉及PE和PP生产企业包括天津石化、天津联合、中沙石化，涉及产能PE线性42万吨、PE低压30万吨、PP均聚6万吨、PP共聚45万吨，占国内PE和PP总产能的比例约为4%和3%，相对较低。另外，这些企业距离天津港爆炸地点较远，厂区所受影响不大。

　　天津港爆炸事件，对PE和PP的运输有一定影响，但预计影响较为限。该事件的发酵，会对做多市场情绪有一定支撑。

　　3、短期物流周期延长，对矿价有一定支撑

　　天津港是铁矿石物流的重要港口之一。 根据钢铁相关网站的了情况看，北疆码头距离事故发生点较近，已停止作业，此前铁矿石库存约在140万吨左右，日均疏港量6-7万吨左右。南疆码头因空气中颗粒物较大暂停作业中，下午或将回复正常，此前铁矿石库存在570万吨左右，日均疏港22万吨左右，但受交通管制影响，物流周期将会延长，短期内疏港有限。在天津港提货的15家钢厂，其厂内库存普遍在一周左右，短期对生产需求暂无较大影响，但此次为危化品爆炸，对空气质量有一定影响，日前多地已出台环保政策，密切留意对天津周边钢厂生产影响。如果港口到港量及卸货量受到影响影响，短期将影响周边钢厂的采购进度，但是后期钢厂、铁矿石船只或寻求其他港口。对于供给的影响或逐渐减弱。

　　铁矿石供需目前处于比较平稳的状态，钢厂开工率有所增加，港口到货量有所增加，现货市场价格保持稳中有升。三季度是矿山产量年度供应峰值的时间段，后期到港量或进一步放大，临近国庆阅兵，钢厂检修停产或增多，会影响铁矿石需求。

　　三、操作建议

　　结合爆炸事件影响和相关期货品种基本面情况， 建议如下操作：

　　1、甲醇：关注近期港口库存变化和下游需求跟进情况，预计市场存在较强的做多动力。MA1601合约2100和2050附近的表现，低位适当布局多单。

　　2、聚烯烃：爆炸事件会进一步增加市场做多情绪，关注事件的后续发酵。L1601合约关注8700附近支撑情况，逢低偏多操作。

　　3、铁矿石：近期矿石表现偏强，但市场环境复杂，维持短线交易思路，1601关注上方400附近压力。

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