白银基金 掀开期货产品新篇章

　　作为一款白银大众理财工具，国投瑞银白银基金门槛低、费用便宜、操作便捷。

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　白银基金问世

　　业内首只白银期货基金——国投瑞银白银基金于近期正在发行，并将于不久后上市交易（LOF）。这只白银基金是业内首只商品期货基金，该基金采用被动投资，持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基金资产净值的110%。这是基金产品的又一次创新。

　　基金经理赵健称，选择白银作为首只商品期货基金的投资标的，主要考虑到与黄金相比，白银弹性更大，更稀缺。从历史走势看，白银波动率约是黄金的1.6倍。同时，白银比黄金更加稀缺，按现有全球总储量，黄金总储量可供开采69年，而白银仅可供开采使用23年。白银有近60%的需求量来自工业用途，而黄金仅不足10%。且近4年白银ETF持仓相对稳定，而黄金ETF持仓大幅萎缩，可见白银ETF长期持有者更加坚定看多。

　　赵建认为，白银目前处于底部区域，从历史上看，白银大跌后的反弹幅度通常在30%~90%之间，白银投资价值已经显现。

　　Wind数据显示，截至7月20日，上海期货交易所白银价格为3259元/千克，较自挂牌以来2012年的最高点7438元/千克已下跌55%。对此，赵建表示，白银已步入底部区域。

　　第一，代表需求端的中国地产经济逐步软着陆，同时中间环节去库存较为充分，且供应端已经开始去产能；第二，强势美元对商品最负面冲击阶段过去；第三，从宏观层面来看，随着美国接近充分就业及欧洲央行QE实施，通胀周期向上拐点将会逐步显现；第四，从成本端来看，大部分商品已经接近产业链平衡线附近，受成本支撑。

　　2011年4月白银期货大涨至49.82美元的历史高位后一路下跌，目前在16美元左右，跌幅近70%。调整时间超过4年，调整时间、空间已经非常充分，且底部区域盘整时间已经超过半年，向上的动能正在累积。

　　门槛1000元

　　对普通投资者来说，白银期货公募基金产品的一大亮点，就是门槛低廉——1000元起步。该基金申赎操作与一般基金相同，并且未来将在证券交易所上市交易。

　　基金采用被动管理，力求在扣除相关费用前产品回报与上海期货交易所白银期货主力合约收益率相当。同时该产品无杠杆，权证投资比例不高于基金资产净值的3%。

　　作为一款白银大众理财工具，国投瑞银白银基金具有门槛低、费用便宜、操作便捷等优势。按照4000元/千克和4%的最低保证金计算，白银期货最低投资门槛约2400元，但实际操作门槛更高，风险更大，且需要投资者具有一定的期货交易经验，每日结算与逐日盯市、换约操作等都需要投资者自己完成。

　　纸白银交易费用高，双向点差多数为0.04元/克，以目前白银价格看，单边交易费用约0.5%。国投瑞银白银基金购买门槛低，申赎操作与一般基金相同，由专业管理人操作，免去了投资人每日盯市的麻烦；交易成本更低，且白银基金成立后将在证券交易所交易，能给予场内投资者更高的便捷度。

　　国投瑞银基金(博客,微博)此前率先取得基金业首个期指交易编码并成功入市，第一个推出以股指期货套利为主的多重套利策略专户产品，并且第一个推出含有商品期货套利策略的基金专户。拟任基金经理赵建从业12年，现兼任国投瑞银瑞福深证100指数分级、中证下游消费、沪深300金融地产ETF联接、瑞泽中证创业成长基金经理。

　　盼更多商品期货基金

　　商品期货公募基金产品的推出，无疑填补了市场一类空白。目前这一门类还有巨大发展空间。机构投资者对此类产品相当有兴趣，比如一些大型机构投资者如保险公司等，受政策或自身投资经验限制，无法直接配置商品期货资产。商品期货基金推出后，将便于大型机构投资者配置商品期货资产。

　　同时这对期货市场而言也意义非凡。白银期货投资基金的推出，对期货市场与证券市场的互通有积极的推动作用。

　　各大期货公司在推出期货基金方面早已摩拳擦掌，但产品一直迟迟未能面世。比如南华期货2004年推出了跟踪部分商品期货价格走势的南华商品指数，在商品指数的研发方面处于领先地位，但一直没有相关的商品期货类产品公开发行。此外，2012年上期所有色金属期货价格指数正式发布，东证期货也在去年与大商所合作推出了“东证—大商所农产品(000061,股吧)指数”。

　　这类产品恐怕在不久的将来迅速发展，对期货市场的活跃也大有裨益。和直接炒期货相比，投资于期货市场基金更为简洁。管理期货账户不仅需要强健心脏，同时还需每日结算，逐日盯市、换约操作。不带杠杆的大宗商品基金，基本可以跟踪商品价格的走势，可以成为资产配置的一部分。大众投资者的资产组合，便可就此增加一个新类别。

　　基金动态

　　银华战略新兴发行

　　银华战略新兴灵活配置型基金于8月3日起正式发行，投资者可通过建设银行(601939,股吧)、银华基金(博客,微博)直销平台和各大券商等渠道认购。该基金以6%年化收益率为业绩比较基准。银华基金将自购1000万银华战略新兴，并将锁定持有至少3年。该基金主要投资于受益于中国经济转型背景下的战略新兴行业。基金将通过3个月定期开放的设计，兼顾产品流动性与收益。该基金特别引入业绩“双高法”计提附加管理费。

　　景顺长城改革机遇基金正在发行

　　改革主题被认为将贯穿全年市场，继续成为A股前行的核心动力。在此背景下，景顺长城改革机遇混合基金已经正式发行，该基金以中国国有企业改革、金融改革、行政体制改革、资源价格改革等领域中的优势企业为投资主线，专注于把握中国深化改革带来的历史机遇。该基金投资标的覆盖经济改革领域的各个方面，将使用定性分析和定量验证两个方面相结合来把握公司的投资价值，旨在挖掘出改革过程中的优势企业进行投资。

　　南方绝对收益大跌中保持正增长

　　南方绝对收益基金在今年以来的4次调整中净值增长率都为正，今年以来的最大回撤率仅为-1.19%，成立以来的年化收益率高达24.06%，已成为量化对冲类基金的佼佼者。量化对冲类基金的确在历次市场调整中都表现出了有效规避风险的能力。