玻璃去产能未结束

　　近一段时间以来的玻璃走势可谓跌宕起伏，前期在股市下跌的系统性风险影响下，玻璃期货1509合约跌至新低803元/吨，随后弱势振荡。中期来看，玻璃期货仍将以区间振荡为主，但运行重心逐步下移。

　　迈入8月，全国主要市场迎来传统的消费旺季。尤其是华东地区，持续的阴雨天气结束，玻璃需求放量有望。二季度全国主要市场下游补库都非常谨慎，这部分积累的需求可能在8—10月的传统旺季集中释放。此外，目前房地产市场成交企稳并明显放大，虽然这种情况更多在一线和二线城市出现，但是其对市场情绪的支撑较强。

　　然而，2015年供给端的结构转变给后市的反弹蒙上了阴影。2015年很多新投产生产线和冷修复产生产线的产品都面向华北地区和华中地区进行销售。新投产的9条生产线中，3条线的产品在华中地区进行销售。加上2014年下半年四川、湖南、湖北投产的8条生产线，华中地区6—7月玻璃价格大幅下跌160元/吨就不足为奇了。

　　随着深加工产业的发展，沙河产能就地消化能力大大加强，但是该地区产能在2015年只增不减，后期企业面临去产能的压力。2015年，沙河仅有沙河正大二线冷修，而冷修复产的则有4条生产线。

　　玻璃市场有两大重心，分别是沙河市场和华中市场。近期华中市场玻璃价格小幅上扬，交投气氛有所恢复，而供需失衡的根本性问题没有解决，后市难有上佳表现。沙河市场上，短期内价格稳定。但是，沙河以目前的产能如何渡过2015年11月—2016年5月这段最难熬的时期？如何面对中国房地产需求的长期拐点？

　　目前来看，玻璃市场短期内随着旺季的到来，现货价格超跌反弹，市场尚能稳定。

　　虽然玻璃价格稳定，但玻璃行业的去产能并未结束，2016年的玻璃价格可能再次出现趋势性下跌。长期来看，国内房地产市场已经步入下滑周期，这是由中国人口结构及中国房地产市场中长期投资收益率决定的，政策基本无法改变这一格局。这就导致玻璃需求长期来看难有较好表现。2015年上半年玻璃市场新增产能投放节奏加快，也为后市去产能埋下伏笔。

　　（作者单位：国泰君安期货）