何时加息 美联储还没有给个准信

　　　证券时报记者 吴家明

　　美联储似乎还需要一点点时间来决定何时开启时隔近十年的加息进程。在刚刚结束的7月货币政策例会上，美联储在启动加息的时点上并未释放新的信号。

　　美联储在货币政策例会后的声明中表示，近几个月美国经济继续保持温和增长。美联储对美国就业市场和房地产市场的看法更加积极，认为近几个月美国就业市场持续改善，房地产市场在近几个月已经“进一步改善”，但美联储认为美国企业固定投资和出口依然疲软，通胀依然低于目标水平。

　　美联储的声明未释放有关加息时点的更多信息，只是再次强调如果美国就业市场进一步改善，同时美联储有理由相信通胀率将回到2%的目标水平，美联储将启动加息。

　　此前，美联储主席耶伦已在多个场合表示有可能在今年年内开始加息。耶伦表示，尽管全球经济当下有许多风险点，但美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%的目标，今年某时加息很可能是合适之举。

　　从目前情况来看，美联储只释放出今年将加息的信号，但对何时行动依然持谨慎态度，希望等待更多有关经济复苏强度的证据。有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报(博客,微博)》记者Hilsenrath认为，美联储现在处于非常纠结的状态，会议声明表明美国就业市场取得进步，美联储仍然处于9月份或今年稍晚加息的正轨之上，但美联储对通胀率偏低表现出担忧，使得部分官员保持谨慎，并据此将首次加息的时间押后。

　　在今年剩下的时间里，还有三次美联储货币政策例会，一次是在9月，随后是10月，最后一次是在12月。不过市场更关心9月和12月这两次会议，因为会后耶伦将举行新闻发布会。

　　尽管此前国际货币基金组织[微博]曾建议美联储将启动加息的时机推迟至2016年，但目前经济学家和市场人士已形成较为稳定的加息预期，普遍预计美联储最早将于今年9月或12月启动自2006年以来的首次加息。不过，根据芝加哥商业交易所(CME)的美联储观察工具，联邦利率期货最新价格反映出美联储在9月加息可能性已经降至零，就在美联储开会前一天还有21%。高盛首席经济学家Jan Hatzius预计，美联储在12月加息的概率大于9月，认为美联储朝加息迈出了“一小步”。荷兰合作银行也认为美联储在12月份会议上加息的可能性更大。不过，德意志银行依然预计美联储将在9月加息。

　　债券市场似乎对美联储第二次加息的时点更感兴趣。“对市场来说更重要的事情不是美联储首次加息的时点，而是第二次加息的时点。”德银私人财富管理部门固定收益交易主管Gary Pollack表示，“这对市场来说更为关键，将提供美联储加息节奏和货币政策正常化演进的思路。”目前，期货走势显示交易员仍然坚持认为美联储加息节奏比决策层预测的更加平缓。

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